델파이 디지털: 스테이블코인이 충분한 담보를 가지고 있다고 해서 잠재적인 인출의 영향을 받지 않는 것은 아니다

Delphi Digital은 "Tether와 Circle은 완벽한 시스템이 아닙니다. 단기 국채와 현금 등가물로 1:1 비율로 담보를 제공한다고 해서 잠재적인 인출의 영향을 받지 않는다는 의미는 아닙니다. 2023년 초 실리콘밸리은행(SVB)이 파산할 당시 USDC 탈피 사건은 이러한 위험의 징후를 드러냈습니다.

USDC는 원래 전액 준비금이었지만, 실리콘밸리은행이 파산했을 때 일부 준비금이 일시적으로 사용할 수 없었습니다. 이는 위험이 단순히 위로 이동했음을 의미합니다. 전통적인 은행업에서는 지급 위험이 각 기관 간에 분산되지만, 스테이블코인 시스템에서는 지급 경로가 확정적이고 자동화될 수 있지만, 이는 원래 참여자 간에 제거된 결제 위험이 이제 발행자 수준에 집중되었음을 의미합니다. 이 시스템은 무위험이 된 것이 아니라 수직 의존 구조로 변화했습니다. 이것이 바로 발행자 집중도가 우려를 불러일으키기 시작한 근본적인 이유입니다."