CRCL 대폭 상승 35%: Circle Q4 EPS 예상치 초과 169%, AI+ 스테이블코인 방어선 지속 강화

핵심 요약

Circle은 최근 2025년 4분기 재무 보고서를 발표했으며, 모든 핵심 지표가 시장 예상치를 초과했습니다. 이전에 Coinbase와 Robinhood의 실적이 모두 예상보다 낮았기 때문에 시장은 Circle의 실적에 대해 전혀 기대하지 않았습니다. 전체 암호화폐 시장이 부진한 상황 속에서 Circle은 강력한 실적을 통해 안정적인 코인 비즈니스 모델의 건전성과 우수성을 다시 한번 시장에 입증했습니다. 또한, 이전에 대규모 해제에 따른 주가 과매도 효과와 회사가 실적 발표에서 AI 대리 결제의 선도적 위치를 강조한 점(현재 관측된 AI 대리 결제 중 약 99%가 USDC를 사용하고 있음)은 시장에 새로운 상상 공간을 제공했으며, 실적 발표 후 회사 주가는 35% 이상 상승했습니다.

|------------|----------------|----------|----------|-----------| | 핵심 지표 | Q4 실제 값 | 시장 예상 | 전년 대비 변화 | 초과 예상 폭 | | 총 수익 | 7.70억 달러 | 7.47억 달러 | +77% | +3.1% | | 순이익 | 1.33억 달러 | - | 대폭 증가 | - | | EPS | 0.43달러 | 0.16달러 | - | +169% | | 저축 이자 수익 | 7.33억 달러 | 7.22억 달러 | +69% | +1.5% | | 기타 수익 | 3,700만 달러 | 2,500만 달러 | 대폭 증가 | +48% |

![그래픽 사용자 인터페이스

AI 생성의 내용이 정확하지 않을 수 있습니다.](https://admin2049.chaincatcher.info/upload/image/20260226/1772073090024-756826.webp)

데이터 출처: https://sosovalue.com/crypto-stocks/crcl

수익 및 이익: 금리 인하 주기 속에서의 안정성 유지

Q4 수익은 7.70억 달러에 달하며, 전년 대비 77% 증가하여 시장의 일치 예상치인 7.47억 달러를 초과했습니다. 연속적인 금리 인하의 거시 환경 속에서도 Circle의 수익 성장은 여전히 견고하며, USDC가 규제 준수 안정화폐로서의 시장 점착성을 충분히 보여주고 있습니다.

순이익은 더욱 눈부신데, Q4에 순이익 1.33억 달러를 기록했으며, 지난해 동기에는 40만 달러에 불과했습니다. Q3의 비경상적 손익을 제외한 이익 수준과 비교할 때, 전분기 대비 25% 증가했습니다. 주당 순이익(EPS)은 0.43달러로, 시장 예상치인 0.16달러를 크게 초과하며 초과 예상 폭은 169%에 달합니다. 전 세계 중앙은행들이 금리 인하 주기로 접어든 상황 속에서 Circle은 역으로 이익 성장을 안정적으로 유지하며, 회사의 비용 통제 및 운영 효율성의 지속적인 최적화를 충분히 보여주고 있습니다.

USDC 핵심 사업: 유통량 안정, 채널 프리미엄 능력 향상

유통량 및 시장 점유율

Q4 USDC 유통량은 753억 달러에 달하며, 전년 대비 72% 증가하고, 전분기 대비 2.2% 증가했습니다. 시장 점유율은 28%로 증가했으며, Q3에 비해 약 1% 포인트 소폭 하락했지만 전체적으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 세계에서 가장 중요한 규제 준수 안정화폐로서, USDC는 규제 준수 측면에서의 선도적 우위를 지속적으로 강화하고 있습니다.

저축 이자 수익(Reserve Income)

저축 이자 수익은 7.33억 달러에 달하며, 전년 대비 69% 증가하여 시장의 일치 예상치인 7.22억 달러를 초과했습니다. Q4의 저축 수익률(Reserve Return Rate)은 3.8%로, 전분기 대비 35bp 하락하여 Q4 동안의 연속적인 금리 인하의 영향을 반영하고 있습니다(SOFA는 약 4.15%에서 약 3.7%로 하락). Circle은 안정적인 유통량 덕분에 여전히 이자 수익의 성장을 유지하고 있습니다.

유통 비용 및 채널 구조 최적화

Q4 유통 비용을 제외한 이익률(RLDC Margin)은 40%에 달하며, Q3에 비해 소폭 0.5% 포인트 상승하여 Circle이 Coinbase 외의 다른 채널에서 프리미엄 능력이 안정적으로 향상되고 있음을 보여줍니다. Q4에 총 4.61억 달러의 유통 비용을 지불했으며, 이는 전년 대비 52% 증가했지만, 저축 이자 수익의 69% 증가율보다는 낮은 속도를 보였습니다. 규모의 효과가 점차 나타나고 있습니다. 이 중 Coinbase 채널의 비율은 79%로, Q3에 비해 3% 포인트 하락하여 Circle의 새로운 채널 지속적인 확장이 전체 유통 구조를 최적화하고 있음을 반영합니다.

새로운 성장 엔진: 결제 네트워크 및 인프라 배치

기타 수익의 고속 성장

Q4 기타 수익은 3,700만 달러에 달하며, 지난해 동기에는 300만 달러에 불과했습니다. 전년 대비 10배 이상 증가했으며, 시장의 일치 예상치인 2,500만 달러를 초과했습니다.++ 이 중 약 2,500만 달러는 구독 및 서비스에서, 1,200만 달러는 결제에서 발생했으며, 이 데이터의 빠른 성장은 Circle이 결제 분야에서의 장면 확장에 순조롭게 진행되고 있음을 보여주며, 저축 이자 수익 외의 두 번째 성장 곡선을 구축하고 있습니다.++

Circle 결제 네트워크(CPN)

Circle 결제 네트워크(CPN)는 빠르게 확장되고 있습니다. 2026년 2월 20일 기준으로 55개 금융 기관이 공식적으로 가입했으며, 전분기 대비 26개 증가했습니다. 추가로 74개 기관이 자격 심사를 진행 중입니다.++ 결제 네트워크의 빠른 확장은 USDC에 더 많은 응용 장면을 창출할 뿐만 아니라 Circle이 더 다양한 수익원을 구축하고 더 깊은 경쟁 우위를 확보하는 데 기여하고 있습니다.++

Arc 공공 블록체인 진행 상황

Arc 공공 테스트넷이 공식적으로 출시되었으며, 현재 100개 이상의 참여자를 유치했습니다. 회사 계획에 따르면, Arc 메인넷은 2026년에 출시될 예정입니다. 이러한 인프라 측면의 배치는 Circle의 생태계를 더욱 확장하고 안정화폐 발행자에서 종합 금융 인프라 제공자로의 전환을 위한 기초를 다질 것입니다.

2026 년 전체 지침: 안정적 성장 기대

• 기타 수익: 연간 지침 1.5억에서 1.7억 달러, 중위수 1.6억 달러로, 2025년 대비 약 46% 증가하여 회사의 결제 네트워크 등 비즈니스 성장에 대한 충분한 자신감을 반영합니다.
• USDC 유통량: 향후 몇 년간 복합 성장률 40% 목표를 유지하며, 이전 지침과 일치하여 회사가 USDC 시장 점유율 확장에 대한 지속적인 긍정적인 전망을 보여줍니다.
• RLDC Margin: 지침 범위는 38%-40%로 여전히 높은 수준에 있으며, Circle이 채널 협상 능력과 이익률을 유지할 자신감을 보여줍니다.

투자 요점 요약

종합적으로 볼 때, Circle의 이번 Q4 실적은 여러 긍정적인 신호를 발산했으며, 이전에 주목도가 낮았던 상황 속에서 주가는 큰 탄력성을 보였고, 특히 AI에 대한 논의는 새로운 평가 상상 공간을 열어주었습니다:

첫째, AI+결제의 새로운 이야기, 평가 상상 공간 확장. 회사는 실적 설명회에서 AI 지능체(Agentic) 결제 분야의 선도적 위치를 강조했으며, 특히 최근 측정된 AI 지능체 결제 중 약 99%의 거래가 USDC 형태로 이루어졌다고 설명하여 시장의 상상 공간을 열었습니다.

둘째, 비즈니스 모델의 탄력성이 충분히 검증됨. Q4 전체 암호화폐 시장이 불황인 상황 속에서도 USDC 유통량은 안정적인 성장을 유지했으며, 금리 인하 주기 속에서도 이자 수익이 시장 예상처럼 빠르게 하락하지 않았고, 기타 수익의 빠른 성장은 시장의 과도한 우려를 완화했습니다.

셋째, 평가 복구 동력이 충분함. Q3 재무 보고서 발표 후, Circle은 대규모 해제 압박에 직면하여 주가가 한때 과매도되었습니다.

면책 조항:

이 문서는 SoSoValue 분석가 팀이 작성했으며, 정보 공유 및 연구 교류를 위한 것이며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다. 문서에서 인용된 데이터는 모두 Circle의 공개 재무 보고서 및 회사 공지에서 출처를 두고 있으며, 구체적인 데이터는 회사의 공식 발표를 기준으로 합니다. 투자에는 위험이 따르며, 시장에 진입할 때는 신중해야 합니다.