일괄 업그레이드 및 정밀한 정성: 시스템적 위험 차단의 모든 경로

이번 《통지》는 먼저 규제 범위의 전략적 확장과 정성적 강화를 전례 없이 강화한 모습을 보여줍니다. 그 가장 두드러진 특징은 "현실 세계 자산 토큰화" (RWA)를 명확히 규제의 핵심에 포함시키고 이를 가상 화폐와 동등하게 엄격히 검토하는 것입니다. 이 조치는 선견지명과 결정적인 의미를 지닙니다. RWA는 전통 자산(예: 채권, 부동산 수익권, 원자재 등)을 블록체인을 통해 디지털화하고 거래하는 글로벌 금융 기술 트렌드로, 본질적으로 자산 증권화 기술의 발전입니다. 만약 방치된다면, 이는 기존 증권 발행 심사, 정보 공개 및 투자자 적합성 관리 등 핵심 규제 프레임워크를 우회하는 "기술적 암거래"로 발전할 가능성이 매우 높아, 더 복잡한 불법 모금, 사기 및 금융 위험의 교차 감염 등의 문제를 초래할 수 있습니다. 《통지》는 국내에서 승인되지 않은 RWA 활동을 전개하는 것은 불법적인 금융 활동에 해당한다고 명확히 지적합니다. 이는 "기술 혁신"이라는 이름으로 "규제 차익"을 취하려는 모든 시도를 철저히 차단하며, "기술 형태가 어떻게 변화하든 금융 활동은 반드시 면허를 받아야 하며, 반드시 규제에 포함되어야 한다"는 흔들리지 않는 기본 원칙을 확립합니다.

동시에 《통지》는 기존 위험에 대한 정성적 판단도 더욱 단호하고 철저하게 하고 있습니다. 이는 비트코인과 같은 가상 화폐의 비화폐적 속성을 재확인할 뿐만 아니라, "법정 화폐에 연동된 스테이블코인"을 "법정 화폐의 일부 기능을 변형하여 수행한 것"으로 지목하고, 승인되지 않은 인민폐 연동 스테이블코인의 발행을 엄격히 금지합니다. 이 조항은 전략적 안목이 매우 뛰어나며, 인민폐의 주권 화폐 지위를 침식하고 디지털 공간에서 평행 결제 시스템을 구축할 수 있는 잠재적 도전을 원천적으로 차단하는 것을 목표로 합니다. 가상 화폐 관련 사업 활동(환전, 시장 조성, 정보 중개, 파생상품 거래 등)을 모두 "불법 금융 활동"으로 명확히 규정하고 2021년의 구 통지를 폐지함으로써, 규제 당국은 기존 위험을 제로화하고 모호한 지대를 남기지 않겠다는 확고한 결심을 전달하고 있습니다.

전방위적 "방화벽" 구축: 자금에서 정보까지의 입체적 격리

정성이 입장을 선언하는 것이라면, 《통지》에서 구축된 규제 집행 프레임워크는 입장을 현실로 전환하는 강력한 시스템화 능력을 나타냅니다. 이는 "자금 흐름, 정보 흐름, 기술 흐름"을 포괄하는 전방위적, 관통형 규제 네트워크를 배치하여 물리적으로 위험을 차단하는 것을 목표로 합니다.

자금 흐름 측면에서 규제 요구는 전례 없는 엄격함에 도달했습니다. 모든 금융 기관 및 비은행 결제 기관은 관련 활동에 대해 어떤 형태의 서비스도 제공하는 것이 전면 금지되며, 계좌 개설, 자금 이체, 청산 결제, 제품 발행, 담보 포함, 보험 사업 수행 등에서 금융 통로가 완전히 차단되었습니다. 이는 디지털 자산 분야와 주류 금융 시스템 간의 "제대"를 차단하여 합법적인 유동성 입력 및 신용 지원을 받을 수 없게 만듭니다.

정보 흐름 및 마케팅 측면에서 규제는 온라인과 오프라인에서 동시에 발휘됩니다. 온라인에서는 인터넷 기업이 네트워크 장소, 상업 전시, 마케팅 홍보 및 유료 유입을 제공하는 것이 엄격히 금지되며, 이들은 자발적으로 단서를 보고하고 기술 지원을 제공해야 합니다. 오프라인에서는 시장 감독 부서가 기업 등록 이름과 운영 범위의 출발점에서 "가상 화폐", "RWA" 등의 용어 사용을 금지하고 광고 규제를 강화합니다. 이 조합은 디지털 자산의 공공 영역에서 "가시성"과 "합법성 암시"를 제거하여 사회적 인식 차원에서 투기 열기를 낮추고 참여 의지를 감소시키는 심리적 위험 방지 전략입니다.

기술 물리적 측면에서 가상 화폐 "채굴" 활동에 대한 정리는 지속적으로 심화되고 있으며, 각 성급 정부의 총책임을 명확히 하고 신규 프로젝트를 금지하며 기존 프로젝트를 정리합니다. 더욱 중요한 것은 정책이 혁신적으로 "해외 서비스 차단" 조항을 도입했습니다. 이는 "해외 단체와 개인이 어떠한 형태로도 불법적으로 국내 주체에게 가상 화폐 관련 서비스를 제공해서는 안 된다"고 명시하고, 국내 협력자에 대한 책임을 규명합니다. 이 조항은 해외에서의 효력을 가지며, 국경 간 결제 통로에 대한 엄격한 통제와 결합하여 사실상 전 세계 인터넷에 대한 "금융 디지털 경계"를 구축하여, 중국 사용자에게 서비스를 제공하려는 해외 거래소나 DeFi 프로토콜에 강력한 법적 억제를 가합니다.

유일한 "규제 좁은 문" 개방: 증권감독위원회 《지침》의 전략적 의도

《통지》가 엄격한 고벽을 세우는 동시에, 증권감독위원회의 《지침》은 세심하게 설계된 매우 제한적이지만 의미 있는 "문"을 열었습니다. 이 문은 특정한 목적지로만 통합니다: 국내 자산 또는 현금 흐름을 지원으로 하여 해외에서 자산 지원 증권(ABS) 토큰을 발행하는 것입니다.

이는 가상 화폐 투기에 대한 면죄부가 아니라, 정밀한 "유도"로서, 그 설계는 매우 높은 전략적 고려를 반영합니다. 첫째, 그 사업 모델은 엄격히 제한됩니다: 기초 자산은 안정적인 현금 흐름을 생성하는 국내 실체 자산 또는 그 수익권(예: 인프라 요금권, 무역 외상채권, 임대 자산 등)이어야 하며, 발행되는 것은 금융 논리에 부합하는 ABS 토큰이어야 하고, 발행 시장과 투자자는 엄격히 해외로 제한됩니다. 이는 해당 혁신 활동이 실물 경제에 밀접하게 고정되어 기업의 국경 간 자금 조달의 실제 수요에 부응하고, 국내의 소매 투기 시장과 완전히 격리되도록 보장합니다.

둘째, 그 규제 방식은 매우 엄격합니다: "국내 주체가 사전에 증권감독위원회에备案"하는 모델을 채택하며, 단순한 사후 보고가 아닙니다.备案 주체는 해외의 전체 발행 자료를 제출하고, 기초 자산의 진정성, 거래 구조의 적합성, 위험 격리의 유효성에 대한 관통식 심사를 받아야 합니다. 이는 전통적인 해외 발행이나 상장에 대한 규제 개입보다 더 이르고 깊이 있으며, "동일한 사업, 동일한 위험, 동일한 규칙"의 규제 개념을 반영하여 혁신이 규제의 시선을 벗어나지 않도록 보장합니다.

이 "좁은 문"의 개방은 적어도 세 가지 전략적 의도를 담고 있습니다: 첫째, 실물 자금 조달 서비스: 우수한 국내 기업이 블록체인 기술을 활용하여 국경 간 자산 증권화의 효율성을 높이고 비용을 낮출 수 있는 시범 통로를 개척하는 것은 금융 기술이 실물 경제에 힘을 실어주는 직접적인 표현입니다. 둘째, 규제 경험 및 인재 축적: 위험이 통제 가능한 "해외 샌드박스"에서 규제 기관, 금융 기관 및 법률 중개자가 자산 토큰화의 전 과정을 가까이에서 관찰하고 이해하며 다룰 수 있어, 미래에 발생할 수 있는 더 대규모 금융 디지털화 혁명에 대한 귀중한 규제 경험을 축적하고 전문 인재를 양성할 수 있습니다. 셋째, 국제 규칙 형성에 참여: 적극적인 규제와 실천을 통해 중국은 자산 토큰화라는 글로벌 금융 최전선 분야에서 발언권을 축적하고, 미래 국제 규칙 형성 과정에서 수동적 상황에 빠지는 것을 피할 수 있습니다. 이는 대국 금융 경쟁의 심오한 배치입니다.

"이중 궤도" 생태계의 출현과 글로벌 규제 분화

《통지》와 《지침》의 조합 효과는 중국의 미래 디지털 금융 생태계를 깊이 있게 형성하고, 글로벌 규제 구조의 분화를 가속화할 가능성이 있습니다.

중국 국내에서는 명확한 "이중 궤도" 디지털 금융 생태계의 윤곽이 드러나고 있습니다. 첫 번째 궤도는 "완전히 폐쇄된 소매 궤도": 국내 일반 투자자를 대상으로 하는 가상 화폐 및 투기적 토큰과 관련된 거래, 자금 조달, 파생상품 활동은 장기적으로 완전히 금지되어, 글로벌 공체가 주도하는 암호 생태계와 기본적으로 격리된 "내부 순환" 안전 구역을 형성합니다. 두 번째 궤도는 "제한적으로 개방된 기관 및 국경 간 궤도": 연합 체인 또는 허가 체인 기술을 기반으로, 실물 경제와 국경 간 자본 흐름을 서비스하는 응용 프로그램이 장려되고 발전할 것입니다. 디지털 인민폐(e-CNY)의 개발 및 응용, 그리고 미래에 국가가 주도하여 특정 금융 자산 등록, 거래 및 결제를 위한 블록체인 기반 시설을 구축할 가능성이 있는 것이 이 궤도의 핵심 기둥이 될 것입니다. RWA의 혁신은 반드시 두 번째 궤도에서 《지침》에 따라 정해진 경로로만 이루어져야 합니다.

글로벌 관점에서 볼 때, 중국의 규제 경로는 미국, 유럽연합 등 주요 경제체가 탐색하고 있는 "암호 자산을 기존 증권 또는 상품 규제 프레임워크에 포함시키는" 합법화 경로와 근본적으로 분화되고 있습니다. 중국은 "주권 우선, 위험 격리, 시범 혁신"의 독특한 모델을 선택했습니다. 이는 금융 안정성을 고려한 것뿐만 아니라, 통화 주권, 자본 계좌 관리, 데이터 보안 및 국경 간 흐름 등 국가 핵심 이익을 수호하기 위한 더 깊은 차원의 선택입니다. 이러한 분화는 글로벌 디지털 자산 시장이 더욱 세분화되어 기술 표준, 자산 유형 및 투자자 구조가 각기 다른 지역 시장을 형성할 가능성을 의미합니다. 중국의 선택은 금융 주권과 통제 능력을 중시하는 다른 신흥 경제체에 또 다른 잠재적 규제 패러다임의 참고를 제공합니다.

심오한 영향 및 미래 전망: 빨간 선과 항로의 재정의

종합적으로 볼 때, 2026년 초 발표된 이 정책 문서는 그 영향이 깊고 복잡합니다. 시장 참여자에게 이는 최종적으로 명확한 "정리 신호"입니다. 국내에서 가상 화폐 및 승인되지 않은 디지털 자산과 관련된 모든 상업 운영은 생존 공간이 없으며, 관련 개인의 참여도 극히 높은 법적 및 재산 위험에 직면해 있습니다. "정책 회복"에 대한 환상은 더 이상 현실이 아닙니다. 진정한 기회는 오직 하나의 길에 존재합니다: 즉 단기 투기 사고를 완전히 버리고, 국가 전략 의도를 깊이 이해하며, 실물 경제에 서비스를 제공하고, 국경 간 자본 관리 정책에 부합하며, 공식적으로 인정된 기술 경로를 기반으로 장기적이고 힘든 기술 및 모델 혁신을 진행하는 것입니다.

국가 전략 차원에서 이번 정책 조합은 적극적인 금융 기반 시설 "지뢰 제거" 및 "기초 다지기"입니다. 이는 전례 없는 강도로 핵심 금융 시스템의 안정성을 방해하고 통화 주권을 침식하며 사회적 위험을 초래할 수 있는 "잡초"를 청소하여, 다음 단계에서 자율적으로 통제 가능한 국가급 금융 디지털화 기반 시설을 "파종"할 수 있는 공간을 정리했습니다. 가장 엄격한 금지는 종종 가장 신중한 준비를 예고합니다. 앞으로 중국이 블록체인 금융 분야에서 집중할 지점은 중앙은행 디지털 화폐, 무역 금융 블록체인 플랫폼, 표준화된 자산 디지털 거래 등 "국가 팀"이 주도하는 분야에 초점을 맞출 것입니다.

결국 이 정책은 중국이 격변하는 글로벌 디지털 금융 혁명 속에서 국가 안전, 금융 안정 및 국민 재산 안전이라는 넘지 못할 빨간 선을 재정의하고, 기술이 반드시 실물에 힘을 실어야 하며, 혁신은 반드시 규제를 따라야 하고, 발전은 반드시 전략에 서비스를 제공해야 한다는 탐색 가능한 항로를 다시 지시합니다. 이는 중국이 자신의 리듬과 논리에 따라 독립적으로 디지털 금융의 미래 모습을 형성할 것임을 선언합니다. 이 새로운 패러다임의 확립은 단순한 규제의 업그레이드가 아니라, 깊은 국가 금융 전략의 선택이며, 그 영향은 향후 10년, 심지어 더 오랜 시간 동안 지속적으로 나타날 것입니다.