2026년, 곧 발생할 암호화폐 회사 IPO

작성자: David, 심조 TechFlow

2025년, 암호화폐 회사들이 미국 주식 시장에서 340억 달러를 모금했습니다.

Circle과 Bullish은 각각 100억 달러 이상을 모금했으며, Gemini는 나스닥 첫날 14% 상승했습니다. 2026년 1월, BitGo는 뉴욕 증권 거래소에서 상장하며 첫날 24.6% 상승, 시가총액은 260억 달러에 달했습니다.

이 선구자들은 한 가지를 증명했습니다: 월스트리트는 규정을 준수하는 암호화폐 인프라에 돈을 지불할 의향이 있습니다.

2026년의 파이프라인은 더 두꺼워졌습니다. Kraken, Consensys, Ledger가 상장 대기 중이며, 기업 가치는 수십억에서 200억 달러에 이릅니다. 보안 감사 전문 기업 CertiK도 다보스에서 IPO 계획을 발표했습니다.

거래소, 지갑, 수탁, 보안… 암호화 산업의 '물 팔이'들이 집단적으로 공개 시장으로 나아가고 있습니다.

이들 회사는 언제 상장할지, 가치는 얼마일지, 위험은 무엇인지? 하나씩 살펴보겠습니다.

1. Kraken, 200억 달러의 규정 준수 샘플

예상 시가총액: 200억 달러

예상 시기: 2026년 상반기

Kraken은 암호화폐 산업에서 가장 오래된 거래소 중 하나로, 2011년에 설립되어 Coinbase보다 1년 먼저 시작되었습니다. 그러나 상장 시점은 Coinbase보다 5년 늦었습니다. 이 기간 동안 SEC의 고소, 합의 협상, 사업 정리를 겪었고, 결국 2025년 3월 SEC의 고소 취하 결과를 얻었습니다.

재무 데이터도 매우 탄탄합니다:

2024년 수익은 150억 달러, 조정 후 EBITDA는 40억 달러를 초과했습니다. 2025년 Q3 단기 수익은 64.8억 달러로, 전년 대비 50% 증가했습니다. 플랫폼 관리 자산은 593억 달러, 분기 거래량은 5768억 달러입니다.

2025년 11월, Kraken은 8억 달러의 pre-IPO 자금을 조달하며 200억 달러의 가치를 평가받았습니다. 투자자 목록에는 Citadel Securities, Jane Street, DRW가 포함되어 있습니다. 이러한 전통 금융의 최고 시장 조성자들이 진입했다는 것은 그들이 암호화폐 거래소가 금융 인프라의 일부가 될 것에 베팅하고 있다는 것을 의미합니다.

같은 달, Kraken은 비밀리에 S-1을 제출했습니다. 목표는 2026년 상반기 상장입니다.

성공한다면, Coinbase 이후 두 번째로 미국 주식 시장에 상장하는 주류 암호화폐 거래소가 될 것이며, 'Gensler 이후 시대'에 완전한 상장 절차를 마친 첫 번째 기업이 될 것입니다.

2. Consensys, MetaMask의 모회사가 상장하고 싶어함

예상 시가총액: 70억 달러 (2022년 평가)

예상 시기: 2026년 중반

Consensys는 암호화폐 산업에서 가장 가치 있는 몇 가지 제품을 보유하고 있습니다: MetaMask 지갑은 월 3000만 활성 사용자, Infura 노드 서비스는 대부분의 이더리움 dApp의 기반을 지탱하고 있으며, Linea L2 네트워크도 포함됩니다. 이 회사는 이더리움 생태계의 '파이프라인' 역할을 하며, 거의 모든 개발자가 이 도구를 사용하고 있습니다.

회사는 이더리움 공동 창립자인 Joseph Lubin에 의해 설립되었으며, 2022년 4.5억 달러를 모금할 때 70억 달러의 가치를 평가받았습니다. 현재 Morgan Stanley, Goldman Sachs와 협력하여 IPO를 준비하고 있으며, 목표는 2026년 중반입니다.

상장 서류는 MetaMask Swaps의 수익을 중점적으로 보여줄 것으로 예상됩니다. 이 기능은 사용자가 지갑 내에서 직접 토큰을 거래할 수 있게 하며, 거래당 0.875%의 수수료를 부과합니다. 2025년에는 MetaMask가 원주율 비트코인 지원을 추가하여 순수 EVM 지갑에서 다중 체인 지갑으로 확장하여 사용자를 자신의 생태계에 유지하려고 합니다.

Consensys의 상장에 대한 의문은 MASK 토큰과 IPO를 동시에 진행하고 있다는 점입니다. 이 두 가지를 어떻게 조정할 것인가? 토큰 보유자와 주주의 이익이 충돌할까요? 이 문제는 암호화폐 회사의 거버넌스에 대한 새로운 사례가 될 수 있습니다.

3. Ledger, 하드웨어 지갑이 소프트웨어 이야기를 하고 싶어함

예상 시가총액: 40억 달러

예상 시기: 2026년

Ledger는 600만 대 이상의 하드웨어 지갑을 판매하며, 사용자에게 1000억 달러 이상의 비트코인을 수탁하고 있습니다. 그러나 '장비 판매'에 그치고 싶지 않습니다.

최근 2년 동안 CEO Pascal Gauthier는 뉴욕에서 자주 모습을 드러냈습니다. 그는 투자자들에게 Ledger가 '자체 관리 분야의 애플'이 되고 싶다고 이야기했습니다.

전환의 핵심은 Ledger Live로, 하드웨어 지갑, 소프트웨어 지갑, 스테이킹, DeFi 상호작용을 통합한 애플리케이션입니다. 하드웨어 판매에서 구독 서비스 판매로 전환하고, 일회성 수익에서 정기 수익으로 변화하고자 합니다.

이 이야기는 월스트리트에서 긍정적인 반응을 얻었습니다.

1월 23일, 파이낸셜 타임스는 Ledger가 Goldman Sachs, Jefferies, 바클레이와 뉴욕 증권 거래소 IPO에 대해 논의하고 있으며, 목표 가치는 40억 달러를 초과한다고 보도했습니다. 이 숫자는 2023년 15억 달러 평가의 거의 3배입니다.

이 가치를 뒷받침하는 것은 성과입니다.

2025년 이 회사의 수익은 수억 달러에 이를 것으로 예상되며, Gauthier는 이를 '기록적인 해'라고 말했습니다. FTX 붕괴 이후, 'Not your keys, not your coins'라는 말이 다시 유행하며, 기관과 개인 투자자 모두 자가 관리로 전환하고 있습니다.

작년 암호화폐 산업에서 도난된 금액이 사상 최고인 170억 달러에 달했으며, 이는 오히려 Ledger의 판매 포인트가 되었습니다.

그러나 하드웨어 지갑은 일반인에게 여전히 사용하기 어렵습니다. Ledger의 성장 한계는 이 장벽을 얼마나 낮출 수 있는지에 달려 있습니다.

4. Bithumb, 한국의 대형 거래소의 반전

예상 시가총액: 공개되지 않음

예상 시기: 2026년

상장 장소: 한국 KOSDAQ (Nasdaq도 고려 중)

Bithumb은 한때 한국 최대의 거래소였으나, 이후 Upbit에 의해 추월당했습니다. 현재 Upbit은 한국 시장의 80% 이상을 차지하고 있으며, Bithumb은 15%에서 20%에 불과합니다.

2024년 Bithumb은 수수료 없는 활동을 시작하여 시장 점유율을 약 25%로 회복했습니다. 이는 돈을 태워가며 사용자를 확보하는 전투로, IPO를 위한 분위기를 조성하는 목적일 수 있습니다.

삼성증권이 주관사로 나서며, 원래는 2025년 하반기에 한국 KOSDAQ에 상장할 계획이었으나, 현재는 일정이 2026년으로 연기되었습니다.

하지만 Bithumb은 이번 IPO가 자금을 조달하기 위한 것이 아니라고 밝혔습니다. 회사의 재무 자산은 4000억 원(약 3억 달러)을 초과하며, 자금이 부족하지 않습니다. 상장의 목적은 '시장 신뢰 구축'이며, 내부 거버넌스와 재무를 공개 감사받도록 하려는 것입니다.

이 말의 배경은: Bithumb은 최근 몇 년간 끊임없는 문제에 시달렸습니다.

2023년 한국 세무 당국의 수색을 받았고, 사기 거래 의혹이 제기되었습니다. 여러 고위 임원이 상장 관련 뇌물 혐의로 조사를 받았고, 전 CEO 이상준이 사퇴했습니다. 2017년의 서비스 중단 사건으로 6년간 소송을 벌였고, 결국 사용자에게 배상하라는 판결을 받았습니다.

IPO를 위해 회사는 인사 조정을 했습니다. 전 회장 이정훈이 이사회에 복귀했으며, 그는 이전에 인수 관련 사기 혐의로 기소되었으나 올해 무죄 판결을 받았습니다. 새로운 CEO는 그의 측근입니다.

한국에는 1800만 명의 암호화폐 사용자가 있으며, 일일 거래량은 종종 주식 시장을 초과합니다.

Bithumb의 IPO는 한국 암호화폐 시장의 기관화를 나타내는 신호입니다. 그러나 그들의 역사적 부담을 고려할 때, 투자자들은 거버넌스 문제를 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

5. CertiK, 논란의 안전 감사 선두주자

예상 시가총액: 20억 달러

예상 시기: 2026년 말 - 2027년 초

1월 23일 다보스 포럼에서 CertiK CEO 구용휘는 회사가 IPO를 추진하고 있다고 발표했습니다.

이는 암호화폐 산업에서 가장 큰 안전 감사 회사로, 2018년에 설립되어 뉴욕에 본사를 두고 있으며, 5000개 이상의 고객에게 서비스를 제공하고, 감사한 코드 보호 자산 규모는 약 6000억 달러에 달합니다.

투자자 목록도 매우 탄탄합니다. Binance는 가장 초기이자 최대의 재정 지원자이며, 소프트뱅크 비전 펀드, Tiger Global, 세쿼이아, 골드만삭스도 참여했습니다. 2022년 B3 라운드에서 20억 달러의 가치를 평가받았습니다.

하지만 CertiK는 암호화폐 업계에서 가장 논란이 많은 회사 중 하나이기도 합니다.

작년 Kraken 사건은 큰 이슈가 되었습니다. CertiK는 Kraken에 취약점이 있어 계좌에 무단으로 충전할 수 있는 것을 발견했으며, 테스트 과정에서 약 300만 달러를 이체했습니다. CertiK는 이를 '화이트햇 행동'이라고 주장했으나, Kraken은 이를 협박이라고 주장했습니다. 양측은 공개적으로 갈등을 벌였고, 결국 돈은 반환되었지만 CertiK의 평판은 손상되었습니다.

그보다 더 이전에, CertiK는 캄보디아의 Huione Guarantee에 대한 감사도 진행했습니다. 이 플랫폼은 돈세탁, 해커 도구 및 개인 데이터 거래에 사용되었으며, 심지어 동남아시아의 사기 조직에 전기충격기를 판매하는 사람도 있었습니다. CertiK는 이후 사과했지만, 이 사건은 안전 회사 자체의 리스크 관리에도 문제가 있음을 보여줍니다.

구용휘는 상장이 '제품과 기술의 지속적인 확장의 자연스러운 다음 단계'라고 말했습니다.

하지만 IPO 서류가 공개되면, 이러한 논란은 투자자들에 의해 반복적으로 질문받을 것입니다. CertiK가 신뢰를 재구축할 수 있을지가 상장 과정에서 가장 큰 시험이 될 것입니다.

전반적으로 2026년 암호화폐 회사들이 잇따라 IPO를 진행하는 것은 우연이 아닐 수 있습니다.

규제 환경이 변화하고 있습니다. SEC 의장 Gensler가 물러났고, 새 의장은 암호화폐에 대해 더 우호적인 태도를 보이고 있으며, Kraken과 Consensys의 소송도 철회되었습니다. 윈도우가 열렸고, 나아가야 할 기업들은 나아가고 있습니다.

자본 구조도 한계에 도달했습니다. 이들 회사는 사모 시장에서 여러 차례 자금을 조달했으며, 주주는 점점 많아지고, 직원의 옵션은 점점 현금화하기 어려워지고 있습니다. Coinbase는 이미 5년 전에 상장하여 암호화폐 회사가 공개 시장에서 생존할 수 있음을 증명했습니다. 뒤에 대기 중인 기업들은 더 이상 기다릴 이유가 없습니다.

하지만 일반 투자자에게는 이들 IPO를 구분할 필요가 있습니다.

Kraken과 Ledger는 실제 수익이 있으며, 비즈니스 모델이 명확합니다; Consensys는 MetaMask라는 진입 제품이 있지만 동시에 토큰을 발행하고 있어 주주와 토큰 보유자의 관계가 정리되지 않았습니다. CertiK는 브랜드가 있지만 논란이 있으며, Bithumb은 순수한 한국 로컬 스토리입니다.

구매할 수 있을 때, 먼저 자신이 무엇을 구매하는지 명확히 해야 합니다.

회사의 입장에서는 상장은 시작일 뿐입니다.

공개 시장에서 자리 잡을 수 있을지는 이들 회사가 '암호화'라는 레이블을 '금융 인프라'로 바꿀 수 있는지에 달려 있습니다. Coinbase는 월스트리트가 단순한 거래 플랫폼이 아니라는 것을 믿게 만드는 데 5년이 걸렸습니다.

뒤에 있는 이들 기업은 여전히 긴 길을 걸어야 합니다.