코인시찰국✖️0xTodd: 스테이블코인은 심각하게 저평가된 킬러 애플리케이션이며, 암호화 연구와 AI 판단에 대한 것입니다

BitMart《코인 시장 관찰소》는 BitMart가 새롭게 선보이는 중국어 심층 인터뷰 프로그램으로, Web3 산업에서 가장 판단력 있고 영향력 있는 구축자, 투자자 및 연구자들을 초대하여 금융 혁신, 기술 진화 및 장기 트렌드에 대한 대화를 나누며, 산업에 진정으로 참고할 가치가 있는 판단과 경험을 남깁니다.

암호화 산업에서는 대부분의 논의가 가격 변동, 서사 변화 및 다음 기회에 집중됩니다. 그러나 한 사람이 장기적으로 테이블에 남을 수 있는지를 결정하는 것은 종종 한 번의 배가 아니라, 시장이 피드백을 주지 않을 때 그가 여전히 자신이 무엇을 하고 있는지 아는지 여부입니다.
이것은 0xTodd가 지난 8년 동안 반복적으로 검증해온 사실이기도 합니다.

이번 《코인 시장 관찰소》의 대화 게스트: 0xTodd, Nothing Research 파트너, 이더리움 스테이킹 마이닝 풀 EBunker 공동 창립자

진행자: yuanyuan, BitMart 마케팅 VP

2017년 재료 화학 전공에서 암호화 산업으로 전향한 0xTodd는 장기 연구자이자 기본 구조에서 "확실성"을 지속적으로 찾는 구축자입니다. 감정에 의해 움직이는 참여 방식보다 그는 어떤 것들이 장기적으로 베팅할 가치가 있는지를 더 중요하게 생각합니다.

1. 경계 넘기: 실험실에서 비트코인의 "강림 순간"으로

Todd의 입문은 순차적이지 않았고, 뚜렷한 시대의 흔적을 가지고 있었습니다.

2017년, 그는 해외 박사 프로그램에 지원할 준비를 하고 있었습니다. 그 사이에 전 세계적으로 "영원한 블루" 랜섬웨어 사건이 발생했고, 해커들은 피해자에게 비트코인으로 몸값을 지불하라고 요구했습니다. 대부분의 사람들이 사이버 보안 위험 자체에 주목할 때, 그는 비트코인이 처음으로 "실제 용도"로 주류 서사에 들어온 또 다른 신호를 보았습니다.

2013년부터 비트코인에 접해온 Todd는 이에 매우 민감했습니다. 그는 나중에 다음과 같은 경험적 판단을 여러 번 언급했습니다:
주류 미디어가 비트코인이 "무엇에 사용될 수 있는지"에 대해 진지하게 논의하기 시작할 때, 종종 큰 주기가 펼쳐지고 있다는 것을 의미합니다.

그래서 그는 박사 지원을 중단하고 암호화 산업으로 발을 돌렸습니다. 그의 관점에서 이것은 투기적인 선택이 아니라, 새로운 금융 생물이 주류 시야에 들어오는 것을 직접 목격한 후의 합리적인 결정이었습니다. 즉, 성장에 한계를 가진 전통 학문 경로에서 여전히 빠르게 진화하는 새로운 분야로 전환한 것입니다.

2. 소음 속에서 입장 정하기: 루나에 대한 구조적 판단

산업에 들어선 후, 연구와 글쓰기는 곧 Todd의 주요 태그가 되었습니다.

초기에는 Zhihu에서 연구 내용을 발표하고, 가족 사무소 및 거래소 연구소에 들어가 정규 연구 시스템을 시작한 후, 나중에 Nothing Research를 설립하면서 비트코인, 이더리움 및 스테이블코인과 같은 핵심 주제를 중심으로 장기 연구를 진행했습니다. 전선이 Twitter(X)로 이동하면서 그의 연구는 더 널리 알려지게 되었고, 더 자주 의문을 받게 되었습니다.

2021년, 루나와 UST가 시장 감정의 정점에 있을 때, 그는 거의 가장 비호감인 위치에 서기로 선택했습니다. 즉, 그 기본 구조에 대해 공개적으로 의문을 제기하고, 그것을 신뢰에 크게 의존하는 시스템으로 정의했습니다. 한동안 이러한 판단은 그에게 박수를 가져다주지 않았고, 오히려 지속적인 공격과 조롱을 받았습니다.

결과적으로 2022년, UST가 붕괴되었습니다. Todd가 관리하는 자금은 UST를 공매도하여 극단적인 시장 상황에서 상당한 순자산 증가를 이루었습니다. 비록 당시 그는 "Defi Summer"에서 완전히 성공적으로 탈출하지는 못했지만, 이번 성공적인 판단은 그가 반복적으로 강조한 "인지의 돈을 벌어야 한다"는 것을 입증했습니다.

"이렇게 진짜 돈으로 자신의 인지를 증명하는 쾌감은 일반적으로 돈을 버는 것보다 더 쾌적합니다. 그것은 도파민의 미친 분비입니다."

3. 연구 방법론: 전 세계의 반박을 환영합니다

많은 연구자들과 달리, Todd는 논쟁을 거부하지 않으며, 오히려 "반박"을 적극적으로 장려합니다.

그는 연구 의견을 발표한 후, 다양한 입장을 가진 사람들이 반박할 것을 초대하는 것을 습관으로 삼고 있습니다. 그의 관점에서 진정으로 위험한 것은 반대에 직면하는 것이 아니라, 연구 결론이 폐쇄된 환경에서 반복적으로 일관성을 유지하지만 외부 검증을 전혀 경험하지 않는 것입니다.

이러한 습관은 그가 재료 화학 분야에서 초기 훈련을 받으면서 형성되었습니다:
모든 결론은 출처가 필요하고, 모든 논리는 추적 가능해야 하며, 모든 판단은 재검토할 수 있어야 합니다.

그렇기 때문에 그는 자신의 연구에 대해 항상 절제하고 엄격한 기준을 요구합니다. 즉, 느리더라도 주목을 끌기 위해 정확성을 희생하지 않겠다는 것입니다. 정보가 극도로 과부하된 산업에서 이러한 "느린 사고"는 오히려 그가 많은 소음을 피하는 데 도움을 주었습니다.

그는 암호화 산업의 가장 큰 도전은 정보의 부족이 아니라, 어떤 정보가 믿을 가치가 있는지를 판단하는 것이라고 생각합니다. 그리고 학술 연구 단계에서 형성된 방법론은 그가 정보를 선별하는 중요한 도구가 되었습니다.

4. 투자 철학: "편안하게 잘 수 있는" 자산 포트폴리오

자산 배분에 대해 Todd는 그가 현재 가장 인정하는 포트폴리오 구조를 제시했습니다. 즉, 비트코인 + 미국 국채입니다.

논리는 복잡하지 않습니다:

• 비트코인: 하나의 변수만 관찰하면 됩니다. 즉, 주요 경제체가 여전히 통화를 확장하고 있는지 여부입니다. 법정 화폐 시스템이 지속적으로 인플레이션을 겪는 한, 비트코인은 "비주권, 제한된 공급 자산"으로서의 헤지 가치를 잃지 않을 것입니다.

• 미국 국채: 고금리 주기에서 4%~5%의 장기 수익을 고정하여 포트폴리오에 안정적인 현금 흐름을 제공합니다.

그는 이것이 완전한 폐쇄 루프를 형성한다고 생각합니다:
돈을 계속 인쇄하면 비트코인이 혜택을 보고, 돈 인쇄를 중단하면 미국 국채가 안정적인 수익을 제공합니다.

"이것은 사람들이 오랫동안 편안하게 잘 수 있는 포트폴리오입니다."

5. 저평가된 킬러 애플리케이션: 스테이블코인

비트코인이 블록체인 분야의 첫 번째 킬러 애플리케이션이라면, Todd는 스테이블코인이 두 번째이며 여전히 저평가되어 있다고 생각합니다.

해외에서 생활하고 일한 후, 그는 스테이블코인의 가치에 대한 감각이 매우 직관적으로 변했습니다. 전통적인 은행 시스템은 생각보다 안정적이지 않으며, 계좌 제한, 규제 검토 및 국경 간 마찰이 언제든지 발생할 수 있습니다. 그러나 스테이블코인은 하나의 지갑만 있으면 전 세계적으로 가치를 이전할 수 있습니다.

RWA 주제에 대해서도 그는 절제와 구분을 유지합니다:
그는 "증권의 전면적인 토큰화"에 대해 신중한 태도를 가지고 있으며, 전통 금융이 이러한 분야에서 이미 높은 성숙도를 가지고 있다고 생각합니다. 그러나 실제 수익 자산, 특히 미국 국채에 연동된 스테이블코인 제품에 대해서는 명백히 장기적으로 긍정적인 시각을 보입니다.

이러한 배경 속에서 그는 BitMart가 출시한 BMRUSD(디지FT와 협력)와 같은 제품에도 주목하고 있습니다. 이러한 실제 자산에 연동되어 예측 가능한 수익을 제공하는 스테이블코인은 규제화 추세 속에서 시장에서 장기적으로 수용될 가능성이 더 높은 형태입니다.

"스테이블코인을 한 번 사용해본 후에는 전통적인 은행 시스템으로 완전히 돌아가기가 어렵습니다."

AI의 실리콘 기반 시각: Crypto는 그것의 자연스러운 해결책

AI와 암호화의 관계에 대해 Todd는 개념의 중첩에 빠지지 않고 구조에서 출발하여 생각합니다.

그는 AI 보조 거래가 거의 필연적으로 발생할 방향이라고 생각합니다. 모델의 능력이 지속적으로 향상됨에 따라, AI의 실행 수준에서의 안정성과 속도는 조만간 대부분의 인간 거래자를 초월할 것입니다.

더 중요한 것은 AI 간의 협력 및 결제 문제입니다. AI가 서로 서비스를 호출하거나 계산 능력 또는 데이터를 구매하기 시작할 때, 신용카드를 묶는 것은 분명 현실적이지 않습니다. 고정밀, 프로그래머블, 허가가 필요 없는 스테이블코인이 가장 자연스러운 결제 매체가 됩니다.

이 관점에서 Crypto는 AI의 부속 서사가 아니라 경제적 차원에서의 자연스러운 보완입니다.

콘텐츠 제작자로서 AI에 의해 대체될 것에 대한 불안감을 느끼는지에 대한 질문에 Todd는 미리 기대를 준비하고 그것의 도래를 기다리라고 말했습니다.

신입에게 주는 조언과 2026년에 대한 세 가지 판단

산업에 진입하고자 하는 신입에게 Todd는 여전히 실용적이고 보수적인 조언을 제공합니다:
먼저 기술을 배우고, 그 다음 거래를 배우십시오.
비트코인, 이더리움 및 DeFi의 기술 원리를 이해하는 것이 처음부터 K선에 집중하는 것보다 훨씬 중요합니다.

미래에 대한 판단에서 그는 세 가지 주요 주제를 제시했습니다:

1. Crypto가 AI 물결 속에서 자신의 위치를 찾는다: AI는 생산성을 제공하고, Crypto는 생산 관계를 제공합니다.

2. 스테이블코인 장면이 지속적으로 확장된다: 결제, 자산 관리 및 국경 간 결제가 진정으로 대중의 시야에 들어올 것입니다.

3. 규제가 구조적 증가를 가져온다: 대형 금융 기관의 참여는 산업을 새로운 발전 단계로 이끌 것입니다.

느린 판단이야말로 장기 경쟁력

Todd는 서사의 정점에 집착하지 않습니다. 그는 구조 내부에서 항상 움직이는 사람처럼 보입니다: 연구, 검증, 구축, 재검토.

고도로 주기적인 산업에서 시장은 속도를 보상하지만, 결국 남는 것은 구조를 진정으로 이해하고, 각 문장에 책임을 지려는 사람들입니다.

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이번 녹음 시간: 2025년 12월 16일, 전체 내용을 듣고 싶으시면 샤오우주, Apple podcast, Spotify에서 《코인 시장 관찰소》를 검색하고 구독해 주세요.
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