사실 확인: 시카고 대학교는 암호화폐 투자에서 도대체 얼마를 잃었는가?

저자：달렌 종결자

최근 인터페이스 뉴스는 자오딩신 교수의 《사회와 정치 운동 강의》 제3판 출판 기회를 빌어(이 책의 제2판은 정말 좋은 책입니다), 자오 교수와 인터뷰를 진행했습니다. 자오 교수는 인터뷰에서 시카고 대학교의 최근 여러 가지 예산 삭감 조치는 "학교 측이 어떤 노벨상 수상자의 투자 조언을 듣고 암호화폐에 투자하여 600억 달러 이상을 잃었다고 전해진 바 있다. 시카고 대학교의 인문학 축소는 트럼프의 정책과는 아무런 관계가 없다"고 말했습니다.

그럼 시카고 대학교는 정말로 암호화폐 투자로 600억 달러를 잃었나요?

우연의 일치로, 시카고 대학교의 2025년 12월 업데이트된 Q&A[1]에서는 암호화폐 투자에 대한 언급이 있었습니다. 공식 웹사이트에 따르면: "어떤 뉴스 보도와는 달리, 시카고 대학교는 암호화폐 투자에서 손실을 입지 않았습니다. 우리 학교의 암호화폐 투자 규모는 상대적으로 작지만, 지난 5년 동안 두 배 이상 증가했습니다. 우리 학교의 투자 목표는 안정적인 수익원을 제공하여 장기적으로 학교의 여러 프로젝트를 지원하고 학교의 미래를 보장하는 것입니다."

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그럼 시카고 대학교의 교무처장이 반드시 진실만을 말했을까요?

확실하지 않습니다. 그러나 직관적으로 판단할 때, 시카고 대학교의 최근 5년 기부 기금 총액은 약 100억 달러에 달하는 것으로 보입니다(2021 회계연도 사상 최고, 약 116억 달러; 2025 회계연도 약 109억 달러[2]). 시카고 대학교가 정말로 기부 기금의 최소 60%를 암호화폐에 투자하여 손실을 입었다면(이는 명백히 여러 규정을 위반하는 것입니다), 또는 대규모 운영 예산을 암호화폐에 투자하여 전부 잃어버리지 않는 한, 600억 달러를 잃는 일은 없을 것입니다.

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그럼 실제로 얼마나 손실을 입었나요? 아니면 사실 공식 Q&A에서 말한 대로 이익을 얻었나요?

스탠포드 대학교 신문[3], 금융 타임즈[4] 및 Investopedia[5]는 작년에 이 사건을 보도했습니다. 스탠포드 신문에 따르면, 그들의 네 개의 정보 출처는 "시카고 대학교는 약 2021년 전후에 암호화폐 투자로 수천만 달러의 손실을 입었다"고 전했습니다.

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그럼 시카고 대학교의 재무 보고서는[6] 뭐라고 말하나요?

안타깝게도, 재무 보고서에서는 암호화폐 투자로 얼마나 손실을 입었는지 직접적으로 알려주지 않습니다. 그러나 2022 회계연도의 재무 보고서에서 시카고 대학교는 암호화폐 투자(공정 시장 가치)를 발표했습니다: 2021년 6월 말 기준 약 6400만 달러였고, 2022년 6월 말 기준 약 4500만 달러(차이는 약 1900만 달러)였습니다. 이후의 재무 보고서에서는 아마도 이익을 얻었거나 손실을 입었기 때문에, 시카고 대학교는 통계 방식을 변경하여 더 이상 암호화폐 투자를 발표하지 않았습니다. 그러나 2025년의 Q&A에 따르면, 시카고 대학교는 여전히 상대적으로 신중하게 암호화폐에 투자하고 있습니다.

주목할 점은, 2022년 재무 보고서에 따르면, 해당 연도 6월 말 기준 시카고 대학교의 기부 기금 총 손실이 약 150억 달러에 달한다는 것입니다. 2023년 재무 보고서에서는 시카고 대학교의 투자가 소폭 손실을 입었다고 보고되었습니다. 이후 2년 동안 시카고 대학교는 다시 흑자로 돌아섰습니다.

하지만 우리는 이러한 손실과 이익 중 어느 것이 암호화폐 투자에서 비롯된 것인지 알 수 없습니다. 스탠포드 대학교 신문은 "시카고 대학교의 목표 자산 배분은 대학이 사모채 및 '절대 수익' 유형의 투자(여기에는 암호화폐와 같은 대체 자산이 포함됨)에 대한 이상적인 배분 비율이 2020년의 25.5%에서 2022년의 20%로 감소했으며, 이는 고위험 대체 자산에서 명백한 철수(또는 하락)가 있었음을 시사한다"고 언급했습니다.

그러나 스탠포드 대학교 신문은 "2013년부터 2023년까지 시카고 대학교 기부 기금의 연평균 수익률은 7.48%에 불과하며, 같은 기간 주식 시장의 연평균 수익률은 12.8%, 아이비리그 평균은 10.8%였다. 만약 시카고 대학교가 처음에 단순히 시장 성과를 따랐다면, 현재 기부 기금은 645억 달러가 더 많았을 것이다. 그리고 이 자금(꿈의 자금)은 학교의 모든 부채를 갚기에 충분하다. 물론 대학이 시장 지수를 단순히 복제할 수는 없지만, 경제 하강 시기에 헤지해야 재정적 안정성을 유지해야 한다. 그러나 시카고 대학교가 아이비리그와 같은 유사 동료 집단의 평균 수준에 도달하기만 해도, 현재 기부 기금 규모는 여전히 369억 달러가 더 많았을 것이다. 이는 학교의 향후 15년 현재 예산 적자를 충분히 커버할 수 있는 금액이다."고 관찰했습니다.

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그러나 암호화폐 투자 손실 외에 시카고 대학교의 예산 삭감에 대한 다른 이유는 무엇인가요?

일반적으로 말하자면, 트럼프가 악당일 뿐만 아니라, 시카고 대학교의 전략적 실수도 강조됩니다: 부채를 지고 레버리지를 늘리고, 대규모 인프라 건설, 급진적 확장.[7][8] 2025년 6월 말 기준, 시카고 대학교의 부채는 약 920억 달러[9]로, 기부 기금의 90%에 해당합니다. 이러한 부채의 자금 조달 비용은 상대적으로 낮지만, 대양 건너와는 다르게, 시카고 대학교가 이번 회계연도에 지불해야 할 이자는 여전히 2억 달러가 넘습니다.

이렇게 높은 부채는 물론 무에서 발생한 것이 아닙니다. 21세기 들어 시카고 대학교는 명성을 높이고 학생 모집을 늘리며, 다양한 명문 학교와 경쟁하기 위해 새로운 실험실, 도서관, 기숙사, 기술 등에 많은 돈을 썼고, 이러한 확장은 대부분 대규모 차입으로 뒷받침되었습니다. 그러나 새로운 인프라는 지속적인 운영 비용을 초래하지만, 학교는 이를 장기적으로 어떻게 유지할지에 대한 계획이 없었습니다.

시카고 대학교 신문[10]은 해당 학교의 교수인 클리포드 안도(Clifford Ando)의 말을 인용하여, "시카고 대학교에 자녀를 보내고자 하는 부모들은, 여러분이 힘들게 낸 학비가 과연 자녀의 교육을 위해 지불하는 것인지, 아니면 학교의 부채를 갚기 위해 지불하는 것인지에 대해 생각해야 한다"고 지적했습니다. 무분별한 확장과 그에 따른 부채 문제는 분명히 학교 경영진의 경솔함과 과욕의 책임입니다. 더욱 아이러니한 것은, 2006년부터 2022년까지 총장 기본 급여가 285% 상승했다는 것입니다. 이제 경제적 문제에 직면하자, 경영진은 어려움을 학생들과 일반 교수들에게 전가하고 있습니다: 자산을 매각하든, 인력을 감축하든, 신입생 모집을 중단하든, 고위급 급여는 여전히 증가하고 있습니다.

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그럼 시카고 대학교는 다음에 무엇을 해야 할까요?

지출을 줄이는 것 외에도, 수익을 늘려야 합니다. 분명히 미국 대학들이 돈을 더 많이 받기 위해 사용하는 일반적인 방법 중 하나는 학부생을 더 많이 모집하는 것입니다. 시카고 대학교도 그렇게 할 예정이지만, 그 이유는 분명히 그럴듯하게 설명될 것입니다.

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[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget

[2] 본문에서 시카고 대학교의 예산, 기부 기금 및 부채는 대학 본부, 의학 센터(Medical Center) 및 해양 생물 실험실(Marine Biological Laboratory)의 합산 계산입니다. 일반적인 뉴스 보도(특히 시카고 대학교의 홍보 자료)는 보통 기부 기금에서 합산 계산하고, 부채에서는 대학 본부만 계산합니다.

[3]https://stanfordreview.org/uchicago-lost-money-on-crypto-then-froze-research-when-federal-funding-was-cut/

[4]https://www.ft.com/content/4501240f-58b7-4433-9a3f-77eff18d0898?utm_source=chatgpt.com

[5]https://www.msn.com/en-us/money/careersandeducation/university-s-investment-losses-spark-outrage-resulting-in-drastic-program-cuts/ar-AA1Nxhgx

[6]https://intranet.uchicago.edu/en/tools-and-resources/financial-resources/accounting-and-financial-reporting/financial-statements

[7]https://www.wsj.com/us-news/education/colleges-face-a-financial-reckoning-the-university-of-chicago-is-exhibit-a-8918b2b0

[8]https://www.ft.com/barrier/corporate/d5c7c0f4-abf1-4469-8dca-87ff01cbebf6

[9] 대학 본부의 부채는 약 60억 달러입니다. 아마도 이것이 자오 교수의 60억 달러의 출처일 것입니다.

[10]https://chicagomaroon.com/40486/news/uchicago-professor-sounds-alarm-over-troubling-university-finances/