전 세계 자산 순환: 유동성이 암호화폐 주기를 어떻게 이끄는가-2

서론: 거시 이론에서 실제 구성으로

본 시리즈의 첫 번째 부분은 고차원적인 프레임워크를 구축하는 데 중점을 둡니다: 암호화폐의 한계를 벗어나 유동성을 핵심 동력으로 이해하고 자산 행동을 거시 경제 주기에 고정시키는 것입니다. 그러나 이러한 프레임워크는 종종 실제적인 도전에 직면합니다.

많은 투자자들은 거시 분석이 설득력 있게 들리지만 실제 결정에서는 효과가 미미하다고 생각합니다. 금리, 인플레이션 및 유동성 추세는 일상적인 포트폴리오 선택과는 거리가 먼 것처럼 보입니다. 이론과 실제 간의 이러한 간극이 대부분의 거시 프레임워크가 실패하는 이유입니다.

본 시리즈의 후반부는 이러한 부족함을 보완하는 것을 목표로 합니다. 핵심은 거시적 사고를 포기하는 것이 아니라 자산을 분해하여 거시적 사고를 완성하는 것입니다. 가격 결정 속성은 어떤 자산이 글로벌 가격 책정을 사용하는지, 어떤 자산이 로컬 가격 책정을 사용하는지를 구분합니다. 이러한 구분은 자본의 실제 흐름 방식과 일부 시장이 우수한 성과를 내고 다른 시장은 정체되는 이유를 결정합니다.

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속성 분해: 가격 결정 메커니즘이 중요한 이유

글로벌 자산 분포도를 그린 후, 다음 단계는 가격 결정 방식에 따라 자산을 분해하는 것입니다. 이 단계는 매우 중요합니다. 자본은 한정적이기 때문입니다. 자금이 한 시장으로 유입되면 반드시 다른 시장에서 유출됩니다.

표면적으로 암호화폐는 국경이 없는 것처럼 보입니다. 그것은 24시간 거래되며 국가 거래소나 지역의 제한을 받지 않습니다. 그러나 암호화폐 시장으로 유입되는 자금은 완전히 국경이 없는 것은 아닙니다. 이러한 자금은 특정 시장에서 발생합니다: 미국 주식 시장, 일본 채권 시장, 유럽 저축 시장 또는 신흥 시장 자본.

이것은 중요한 분석적 도전을 가져옵니다. 암호화폐의 가격은 글로벌적이지만, 자금 출처는 로컬입니다. 이를 이해하는 것은 매우 중요합니다. 자금의 출처가 어디인지 이해하는 것만큼 중요합니다. 왜 그것이 이동하는지.

이것은 전통 자산에도 동일하게 적용됩니다. 주식 연구는 미국 주식, 일본 주식 및 유럽 주식을 구분해야 합니다. 각 주식은 서로 다른 경제 구조, 정책 체계 및 자본 행동을 반영합니다. 구분이 명확해야만 거시 변수들이 작용할 수 있습니다.

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왜 거시 경제학이 실제로는 "무용"하게 느껴지는가

거시 분석이 종종 간과되는 이유 중 하나는 사람들이 그것이 실제 운영과 동떨어져 있다고 생각하기 때문입니다. 특정 자산을 구매할지 여부를 결정할 때 인플레이션 데이터와 중앙은행의 발언은 추상적이고 모호하게 느껴집니다.

그러나 이것은 거시 경제학이 중요하지 않기 때문이 아니라, 거시 경제학의 적용이 종종 지나치게 광범위하기 때문입니다.

초과 수익은 경제 성장이나 인플레이션을 고립적으로 예측하는 데서 오는 것이 아니라, 거시 경제 환경의 변화가 수익에 어떻게 영향을 미치는지를 이해하는 데서 옵니다. 경쟁 자산 간의 한계 자본 재배치에서 시장의 움직임은 절대 조건이 아니라 상대적 매력에 따라 결정됩니다.

자본이 부족할 때, 그것은 집중되고; 유동성이 확장될 때, 그것은 여기저기서 탐색합니다. 이 과정을 무시하는 것은 시장 내러티브를 수동적으로 기다리는 것을 의미하며, 이는 기회를 선점하고 시장의 흐름을 이끄는 것이 아닙니다.

거시 추세를 연구하면 투자자는 다양한 시기에 가장 유리한 자산을 추적할 수 있으며, 비활성 시장에 갇혀 상황이 호전되기를 기다리지 않을 수 있습니다.

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글로벌 가격 책정 자산: 1달러, 1시장

일부 자산은 글로벌 가격 책정을 사용합니다. 이러한 분류 뒤에 있는 암묵적인 가정은 달러가 세계 통화의 기준이라는 것입니다.

암호화폐, 금 및 주요 원자재는 이 범주에 속합니다. 이들의 가격은 특정 경제체의 상태가 아니라 글로벌 수요와 공급 관계를 반영합니다. 뉴욕에서든 도쿄에서든 유입되는 달러는 글로벌 가격에 동일한 영향을 미칩니다.

이는 중요한 의미를 가집니다: 이러한 자산을 분석하는 지표는 높은 중첩성을 가지고 있습니다. 실제 금리, 달러 유동성, 글로벌 위험 선호 및 통화 정책 기대는 종종 이 세 가지에 동시에 영향을 미칩니다.

이러한 중첩성 덕분에 글로벌 가격 책정 자산은 일반적으로 거시적 동력에 의해 구동되는 자산 배치의 가장 효과적인 목표입니다. 유동성 상태에 대한 올바른 평가는 여러 시장에서 동시에 수익을 창출할 수 있습니다.

이는 자산 회전 효율성의 첫 번째 층입니다: 글로벌 가격 책정 자산이 언제 동일한 거시적 호재로부터 공동으로 혜택을 받을지를 이해하는 것입니다.

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주식으로서의 로컬 가격 책정 자산

주식의 본질은 다릅니다. 주식은 특정 경제 실체의 미래 현금 흐름에 대한 청구권을 나타냅니다. 따라서 글로벌 자본 시장 시대에도 불구하고 주식 가격은 여전히 지역적입니다.

글로벌 유동성이 중요하지만, 무시할 수 없는 로컬 요인의 영향을 받습니다. 각 주식 시장은 고유한 구조적 요인 조합의 영향을 받습니다.

미국 주식 시장은 글로벌 자본 유입, 기술적 우위 및 다국적 기업의 지배력의 영향을 받습니다. 그 평가 가치는 국내 경제 성장뿐만 아니라 미국 기업이 글로벌 범위에서 수익을 얻는 능력을 반영합니다.

일본 주식 시장은 환율 동향, 기업 지배구조 개혁 및 장기적인 디플레이션 회복에 민감하게 반응합니다. 심지어 온건한 인플레이션이나 임금 성장도 시장 감정과 평가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

유럽 주식 시장은 에너지 비용, 재정적 제약 및 지역 정치 조정에 더 민감합니다. 경제 성장은 일반적으로 느리기 때문에 정책 안정성과 비용 구조의 영향이 더 두드러집니다.

이러한 차이로 인해 주식 투자는 글로벌 가격 책정 자산에 대한 투자보다 더 깊은 로컬 지식을 필요로 합니다. 거시적 추세가 기초를 마련하지만, 로컬 구조가 최종 결과를 결정합니다.

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채권으로서의 관할권 가격 책정 자산

채권 시장은 더 지역적입니다. 각 주권 채권 시장은 특정 통화, 재정 능력 및 중앙은행 신뢰도를 반영합니다. 주식과 달리 채권은 국가의 자산 부채표와 직접적으로 관련이 있습니다.

정부 채권은 단순한 수익 도구가 아니라 신뢰의 표현입니다: 통화 정책, 재정 규율 및 제도적 안정성에 대한 신뢰입니다.

이로 인해 채권 분석은 특히 복잡해집니다. 두 국가의 인플레이션율이 비슷할 수 있지만, 통화 제도, 부채 구조 또는 정치적 위험 등의 요인으로 인해 그 채권 시장의 역학은 완전히 다를 수 있습니다.

이 의미에서 채권은 관할권에 따라 가격이 책정되는 자산입니다. 그들의 성과는 시장 간에 일반화될 수 없습니다. 채권 연구는 각국의 자산 부채표, 정책 신뢰도 및 장기 인구 압력을 이해해야 합니다.

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종합: 실용적인 글로벌 프레임워크 구축

앞서의 단계와 속성 분해를 결합함으로써 기능적인 글로벌 자산 프레임워크가 나타나기 시작합니다.

첫째, 단일 시장에만 집중하지 않고 전경 자산 지도를 구축해야 합니다.
둘째, 모든 자산에 동시에 영향을 미치는 거시적 동력을 찾아야 합니다.
셋째, 각 자산이 주기 내에서 어떤 위치에 있는지를 이해해야 합니다.

넷째, 글로벌 가격 결정 메커니즘과 로컬 가격 결정 메커니즘을 구분해야 합니다.

이러한 계층적 접근 방식은 거시 분석을 추상적 이론에서 의사 결정 도구로 전환합니다.

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왜 암호화폐가 여전히 최고의 관찰 지점인가

이 프레임워크는 모든 자산에 적용될 수 있지만, 암호화폐는 여전히 매우 영감을 주는 진입점입니다. 현금 흐름과 평가 기준이 부족하기 때문에 암호화폐는 유동성 변화에 더 빠르고 투명하게 반응합니다.

최근 시장 성과는 이를 명확히 보여줍니다. 미국이 여러 차례 금리를 인하했음에도 불구하고 암호화폐 가격은 종종 횡보하거나 하락했습니다. 이는 많은 투자자들을 혼란스럽게 했습니다. 그들은 완화 정책이 자동으로 가격을 높일 것이라고 생각했기 때문입니다.

빠진 고리는 위험 선호입니다. 금리를 인하한다고 해서 유동성이 즉시 확장되거나 자본이 고변동성 자산으로 유입될 것이라는 보장은 없습니다. 기존 자금과 위험을 감수할 의향이 있는 자금 간에는 중요한 차이가 존재합니다.

암호화폐의 상승 동력은 "과잉" 자금이 아니라 하락을 두려워하지 않는 자금입니다. 자본이 보존에서 투기로 전환될 때만 유동성만으로는 충분하지 않습니다.

이것은 또한 "암호화폐가 미래에 상승할 것"이라는 예측이 종종 모호한 이유를 설명합니다. 문제는 완화 정책이 지속될 것인지가 아니라, 위험 감내 능력이 언제 진정으로 변화할 것인지입니다.

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암호화폐의 글로벌 투자 포트폴리오 내 실제 위치

전통적인 금융 내러티브에서 암호화폐는 종종 "디지털 금"으로 묘사됩니다. 그러나 실제로 기관 자본이 이를 대하는 방식은 전혀 다릅니다.

실제 자산 배치 결정에서 암호화폐의 우선 순위는 낮습니다. 그것은 핵심 헤지 도구도 아니고 방어형 자산도 아닙니다. 그것은 주기 말기의 유동성 표현 형태입니다 - 유휴 자금보다 더 매력적이지만 거의 모든 다른 자산보다 덜 신뢰할 수 있습니다.

이 현실을 이해하는 것은 비관적이지 않으며, 오히려 사고를 명확히 하는 데 도움이 됩니다. 이는 왜 암호화폐가 신중한 완화 통화 정책 주기에서 부진한 성과를 보였고, 신뢰가 회복될 때 폭발적으로 성장할 수 있었는지를 설명합니다.

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결론: 이것은 약속이 아닌 프레임워크일 뿐이다

두 번째 부분은 글로벌 자산 배치 프레임워크의 구조적 기초를 보완했습니다. 그것은 지름길이나 보장을 제공하지 않으며, 자본의 실제 순환 방식을 이해하는 데 도움이 되는 관점을 제공합니다.

글로벌 가격 책정과 로컬 가격 책정을 구분하고 암호화폐가 이야기보다는 위험 감내 능력에 의존한다는 것을 인식함으로써, 투자자는 기회가 어디에서 발생하는지를 더 명확히 이해할 수 있습니다.

가장 흥미로운 통찰력은 후속 단계에서 나타날 것입니다 - 이 프레임워크가 실시간 데이터와 자본 흐름 신호에 적용될 때. 이러한 의미는 점진적으로 탐구될 것이며, 가치는 본질적으로 과정에 내재되어 있습니다.

프레임워크는 시작일 뿐이며, 진정한 작업은 관찰에서 시작됩니다.

위의 의견은 @Web3___Ace에서 참고하였습니다.

https://www.coinrank.io/finance/global-asset-rotation-why-liquidity-drives-crypto-cycles-2/