# 서론

2025년은 미국 암호화폐 규제의 "분수령"으로 여겨진다. 그 이전에 미국 규제 기관은 암호 자산에 대한 태도가 오랫동안 흔들렸고, 명확한 법적 프레임워크의 부족으로 인해 "집행형 규제"가 만연하여 산업이 어려움을 겪었다. 그러나 2025년, 미국 연방 정부와 의회는 암호화 입법 및 정책에서 일련의 획기적인 진전을 이루었다: 의회는 첫 번째 연방 스테이블코인 법안(GENIUS 스테이블코인 법안)을 통과시키고, 하원은 디지털 자산 시장 구조 법안(CLARITY 법안)을 추진하며, DeFi에 대한 부당한 세금 규정을 성공적으로 폐지하는 등의 조치를 취했다. 이러한 조치는 산업 규칙을 명확히 하고 시장 신뢰를 높이는 동시에 시장 가격의 큰 변동과 구조적 변화를 초래했다.

미국 정치 환경의 변화는 암호 친화적 정책의 길을 열었다: 트럼프가 백악관에 복귀하며 미국을 "세계 암호 수도"로 만들겠다고 명확히 밝히고, 행정 명령을 발동하여 디지털 자산을 국가 금융 전략의 주요 초점으로 삼았으며, 암호 혁신을 지지하는 여러 관료를 주요 직책에 임명했다. 입법 및 규제 환경의 개선과 함께 비트코인 등 주요 암호 자산은 2024년에 새로운 상승장을 맞이하고, 2025년 초에는 역사적 고점에 도달하기도 했다. 연말에는 거시 경제의 변동성으로 인해 시장이 다소 하락했지만, 규제의 긍정적인 요소가 이번 시장 회복의 중요한 기둥이라고 할 수 있다.

본 문서는 2025년 미국에서 이미 통과되었거나 추진 중인 암호 법안 및 정책 조치를 심층적으로 정리하고, 이러한 조치가 시행 전후의 시장 성과를 분석하며, 2026년의 규제 동향과 산업 영향을 전망할 것이다. 우리는 정책의 명확성이 더해짐에 따라 미국 암호 시장의 단기 감정과 장기 구조가 깊은 변화를 겪었음을 알게 될 것이다: 단기적으로 가격은 정책 소식에 신속하게 반응하고, 장기적으로는 규정 준수 생태계가 점차 건전해지며, 기관 자금이 빠르게 유입되고, 산업이 재차 발전 동력을 얻고 있다. 이러한 일련의 사건을 정리함으로써 투자자들은 규제 방향이 시장에 미치는 심오한 영향을 보다 명확히 이해할 수 있을 것이다.

# 첫 번째 연방 스테이블코인 법안: GENIUS Act

출처: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582/text

2025년 6월, 미국 의회 상원은 《2025년 미국 스테이블코인 국가 혁신 법안》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025), 약칭 GENIUS 법안을 높은 찬성률로 통과시켰다. 이는 미국의 첫 번째 연방 차원의 스테이블코인 규제 법안이자, 의회에서 통과된 첫 번째 주요 암호 입법이 되었다. 7월 17일, 하원은 308표 찬성, 122표 반대의 압도적인 결과로 이 법안을 통과시켰다. 다음 날, 트럼프 대통령은 GENIUS 법안에 서명하여 이를 공식 법률로 만들었다. 이러한 일련의 신속한 입법 조치는 양당이 스테이블코인 규제 문제에 대해 합의에 도달했음을 반영하며, 미국의 디지털 달러 스테이블코인에 대한 태도가 관망에서 적극적인 규범으로 전환되었음을 상징한다.

1. 법안 주요 내용

GENIUS 법안은 지불형 스테이블코인에 대한 새로운 연방 규제 프레임워크를 구축했다. 법안에 따르면, "지불 스테이블코인"은 법정 통화 가치를 기준으로 하여 지불 및 결제에 사용할 수 있는 디지털 자산으로 정의되며, 발행자는 고정된 액면가로 상환할 것을 약속하고, 가치의 안정성을 유지할 수 있다고 주장한다.

• 발행 주체 요구 사항: 자격을 갖춘 규제 기관만이 이러한 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 여기에는 연방 예금 보험을 받는 은행 자회사, 통화 감독청(OCC)의 승인을 받은 비은행 기관, 인증된 주 규제 기관의 허가를 받은 실체가 포함된다. 발행 자격 심사는 발행 주체가 충분한 재무 능력과 규정 준수 능력을 갖추고 있음을 보장하며, 이는 Circle과 같은 주요 규정 준수 기업이 연방 허가를 받을 수 있는 명확한 경로를 제공하고, 조건을 충족하지 않는 기업은 스테이블코인 발행이 금지되어 무질서한 혁신으로 인한 위험을 사전에 방지한다.

• 스테이블코인 100% 준비금: 최소 1:1 비율로 안전하고 유동성이 높은 자산을 준비금으로 보유해야 한다. 적격 준비금 자산에는 미국 법정 통화(연준 예금 포함), 단기 미국 국채, 높은 신용 등급의 단기 환매 조건부 채권, 규제된 예금 등이 포함된다. 법안은 또한 이러한 자산의 "토큰화된 형태"를 준비금으로 인정하도록 허용하며, 이는 이러한 준비 자산이 법규 요구 사항을 충족하는 한 블록체인 토큰 형태도 수용될 수 있음을 의미한다. 이 규정은 향후 전통 금융 자산의 체인 상 유통을 위한 공간을 남겨두었다. 또한 법안은 스테이블코인 보유자가 이자를 지급하는 것을 명확히 금지하여, 예금과 유사한 "그림자 은행" 위험을 방지한다. 발행자는 매월 공식 웹사이트에 유통 중인 스테이블코인의 수량과 해당 준비금 구성을 공개해야 하며, 독립 회계법인이 보고서를 감사하고, 발행자의 CEO/CFO는 보고서의 정확성을 보증하는 서명을 해야 한다.

• 규제 분업 및 균형: GENIUS 법안은 연방 및 주 규제 기관의 협력으로 시행되며, 비은행 발행자는 OCC의 승인을 받아 연방 규제를 받아야 하고, 주 규제 하에 운영하는 소규모 발행자도 연방과 유사한 요구 사항을 충족해야 한다. 동시에 연준은 "특별 긴급 상황"에서 주 규제 스테이블코인 발행자에 대해 집행 조치를 취할 수 있는 권한을 부여받아 시스템적 위험을 방지한다. 이러한 "이중 규제" 모델은 대형 스테이블코인 발행이 금융 시스템에 미치는 잠재적 영향을 중앙 규제 기관이 직접 통제하도록 보장하며, 소규모 혁신은 주 규제 샌드박스에서 발전할 수 있도록 하여 금융 안정성을 보장하고 혁신을 장려한다.

• 상업 회사 금지 조항: 법안은 특정 유형의 기업이 스테이블코인을 발행하는 것을 특별히 금지한다. 예를 들어, 비금융 성격의 상업 회사(특히 대형 기술 회사)는 지불 스테이블코인을 발행할 수 없다. 이는 수십억 사용자의 플랫폼형 기술 회사가 금융 규제를 우회하여 직접 통화를 발행하는 것을 방지하여 "디지털 독점 통화"가 금융 주권과 경쟁에 미치는 충격을 예방하기 위한 조치이다. 이 조항은 Facebook이 한때 출시한 Libra(후에 Diem으로 변경)의 계획에 대한 응답으로 볼 수 있으며, 기술 대기업이 디지털 통화 분야에서의 경계를 명확히 설정한다.

• 스테이블코인이 증권이나 상품에 해당하지 않음을 명확히 함: SEC 또는 CFTC의 규제를 받지 않으며, 은행 규제 체계에 속한다. 이는 오랫동안 시장을 괴롭혀온 규제 귀속 문제에 대한 답을 제공한다: 주요 달러 스테이블코인인 USDC, USDT 등이 증권이 아닌 선불 결제 도구와 유사하다고 인정되어 증권법의 복잡한 요구 사항의 부당한 적용을 피할 수 있다.

2. GENIUS 법안이 가져온 시장 영향

출처: https://defillama.com/stablecoins

GENIUS 법안의 출범은 시장에서 스테이블코인에 대한 신뢰를 크게 높인 것으로 평가된다. 입법 소식이 발표된 후 스테이블코인 시장은 긍정적인 반응을 보였다: 2025년 12월까지 전 세계 스테이블코인의 총 시가총액은 3000억 달러를 초과했다. 이러한 성장은 전체 암호 시장의 회복에 기인한 부분도 있지만, 더 직접적인 이유는 투자자들이 법규 시행이 스테이블코인의 명성을 높일 것이라는 기대를 가지게 되었고, 기관 투자자들이 스테이블코인을 거래 및 결제에 더욱 안심하고 사용하기 시작했으며, 일부 전통 금융 기관도 스테이블코인 사업에 진출할 준비를 하고 있다는 점이다.

JP모건 연구 부서는 향후 몇 년간 전 세계 스테이블코인 시가총액이 5000억에서 7500억 달러 규모에 도달할 가능성이 있다고 예측했다. 일부 언론은 "2025년은 진정한 스테이블코인의 원년"이라고 보도했다. 법규의 보호 아래, 달러 스테이블코인은 주류 금융에 빠르게 통합될 것이다. 예를 들어, Visa, 마스터카드와 같은 결제 대기업은 이미 스테이블코인을 사용하여 국경 간 거래를 정산하는 시범 사업을 시작했으며, 일부 은행은 자체 브랜드의 스테이블코인을 발행하거나 기존 발행자와 협력하여 고객에게 규정 준수된 디지털 달러 서비스를 제공할 것을 고려하고 있다.

# 디지털 자산 시장 구조 법안: CLARITY Act

출처: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text

스테이블코인 입법에 이어, 의회는 보다 광범위한 암호 자산 시장 구조에 대한 입법을 신속하게 추진하고 있다. 그 중 초점은 하원이 제안하고 통과시킨 《2025 디지털 자산 시장 명확성 법안》(Digital Asset Market Clarity Act of 2025), 약칭 CLARITY 법안이다. 이 법안은 하원 농업 위원회와 금융 서비스 위원회가 공동으로 작성하였으며, 디지털 자산 규제 경계를 명확히 하는 포괄적 방안으로 여겨진다.

2025년 7월 17일, CLARITY 법안은 하원에서 294표 찬성, 134표 반대의 결과로 통과되었다. 법안은 이후 상원으로 송부되었다. 그러나 하원이 통과한 지 불과 며칠 후, 상원 은행 위원회는 CLARITY와 병행하여 경쟁적인 암호 시장 초안을 제안하였다. 상원 농업 위원회와 은행 위원회는 각각 자국의 관할 범위 내 디지털 자산 입법에 대한 논의를 진행하고 공개적으로 의견을 수렴하였으며, 2026년에는 두 가지 방안을 통합하여 통일된 상원 법안으로 표결할 계획이다.

1. 법안 핵심: 삼분법 규제 체계

CLARITY 법안은 암호 자산이 누구의 관할에 속하는지를 해결하기 위해 "삼분법" 프레임워크를 설계하여 디지털 자산을 세 가지로 분류하고 SEC(증권 거래 위원회)와 CFTC(상품 선물 거래 위원회)의 책임을 명확히 하려 한다.

• 디지털 상품: "블록체인 시스템 자체와 내재적으로 연관되어 있으며, 그 가치가 해당 체인의 기능이나 서비스에 직접적으로 의존하는" 디지털 자산을 의미한다. 간단히 말해, 블록체인 네트워크 자체에 의존하여 지불, 거버넌스, 서비스 접근 또는 인센티브로 사용되는 기능형 토큰을 의미하며, 예를 들어 비트코인, 이더리움 등이 있다. 법안은 증권 및 그 파생상품, 스테이블코인, 은행 예금, 펀드 지분, 수집품 등 몇 가지를 디지털 상품에서 제외한다. 이러한 분류는 탈중앙화되고 비영리적으로 생성된 토큰에 해당하며, 그 상품 속성을 인정하고자 한다.

• 투자 계약 자산: 이는 법안에서 새롭게 창출된 개념으로, "투자 계약을 통해 발행되거나 판매된 디지털 상품"을 의미한다. 쉽게 말해, 자금을 모집하는 상황에서 판매되는 토큰을 의미하며, 예를 들어 프로젝트 측이 최초 토큰 발행(ICO)을 통해 투자자에게 판매하는 토큰이 이에 해당한다. 또한 법안은 "체인 성숙"의 인정 메커니즘을 구축하여, 프로젝트 측이나 탈중앙화 커뮤니티가 규제 기관에 특정 블록체인 네트워크가 성숙하였음을 인증 신청할 수 있도록 하여 해당 토큰이 더 이상 증권 범주에 속하지 않도록 공식적으로 확인할 수 있게 한다. 네트워크 성숙의 기준에는 블록체인이 실제로 사용 가능한 기능과 서비스를 갖추고, 핵심 코드가 오픈 소스이며, 규칙이 투명하게 정해져 있고 누구도 일방적으로 변경할 수 없으며, 어떤 단일 주체도 20% 이상의 토큰 공급을 통제하지 않아야 한다는 조건이 포함된다. 이러한 설계는 전통 IPO 이후의 잠금 기간과 유사하다. 즉, 프로젝트 초기에는 증권 규제에 따라 투자자를 보호해야 하지만, 네트워크가 충분히 탈중앙화된 후에는 프로젝트 측이 엄격한 규제를 벗어나 토큰이 자유롭게 유통될 수 있도록 한다.

• 허가된 지불 스테이블코인: 앞서 언급한 GENIUS 법안의 정의와 유사하게, CLARITY 법안은 법정 통화에 연동되어 지불에 사용되는 스테이블코인을 별도로 분류한다. 이러한 자산은 특정 법정 통화와 연동되어야 하며, 발행자는 주 또는 연방 기관의 규제를 받아야 하며, 고정된 가치로 상환할 것을 약속해야 한다. CLARITY 프레임워크 하에서 스테이블코인은 증권이나 상품에 해당하지 않으며, 규제된 지불 도구로 간주된다.

위의 분류를 통해 CLARITY 법안은 SEC와 CFTC의 규제 경계를 명확히 하려 한다. 구체적으로, 디지털 상품 분야는 주로 CFTC의 관할에 속하고, 투자 계약 자산의 발행은 SEC의 규제를 받으며, 스테이블코인은 은행 규제 기관의 감독을 받는다. 이러한 배치는 각 기관이 자신의 역할을 수행하도록 보장한다: SEC는 거의 모든 토큰을 증권으로 간주하지 않고, 자금 조달 및 발행 과정에서의 위반 행위를 단속하는 데 집중하며, CFTC는 암호 현물 시장에서 직접적인 관할권이 부족했던 과거의 공백을 메우고 거래 시장 조작 등의 행위를 적극적으로 관리할 수 있게 된다.

2. 거래소 및 종사자의 규정 준수 경로

CLARITY 법안은 자산 속성을 정의하는 것 외에도 시장 중개자와 참여자에게 명확한 규정 준수 지침을 제공한다.

• 암호 거래소: 법안은 디지털 상품 거래 플랫폼이 CFTC에 등록하여 "디지털 상품 거래소"가 되어야 하며, 일련의 핵심 원칙을 준수해야 한다. 여기에는 상장 기준 설정(상장된 토큰의 발행자가 필요한 정보 공개를 이행했는지 확인하는 것, 예를 들어 소스 코드, 발행량 및 경제 모델 공개 등), 거래 모니터링 실시, 이해 상충 방지, 자금 안전 및 시스템 안전 보장 등이 포함된다. 거래소는 고객 자산과 자사 자산을 분리하여 고객 자금이 적격 디지털 자산 수탁 기관에 보관되도록 해야 하며, 충분한 위험 공개를 제공하고, 선물 산업 협회에 가입하여 자율 관리를 받아야 한다. 법안은 거래소의 혁신 사업에 대한 제한도 두고 있으며, 예를 들어 거래소가 블록체인 네트워크의 안전성을 높이기 위해 스테이킹 서비스를 제공할 수 있도록 허용하지만, 사용자가 참여하도록 강제하거나 자사 거래 활동과 혼합하는 것은 금지하여 이해 상충을 방지한다.

• 중개인/거래상: 법안은 기존 제도 하에서 디지털 자산과 증권 사업 간의 경계를 허물고, 규정 준수 중개인과 거래소가 디지털 자산을 사업 범위에 포함하도록 장려한다. 법안은 디지털 상품 중개 업무를 수행하는 자는 반드시 CFTC에 등록하여 디지털 상품 중개인이 되어야 하며, 해당 자본, 보고 및 고객 보호 요구 사항을 충족해야 한다고 규정한다. SEC는 등록된 중개인, 거래소 또는 대체 거래 시스템(ATS)이 디지털 상품 및 스테이블코인의 거래 및 보관을 처리하도록 허용해야 하며, 플랫폼이 증권과 디지털 자산 거래를 동시에 제공한다고 해서 등록 또는 면제 신청을 일괄적으로 거부해서는 안 된다. SEC는 또한 기존 면제 권한을 재량적으로 사용할 수 있는 권한을 부여받아 특정 탈중앙화 금융 활동에 대해 특별 면제를 부여하여 부적절한 규제가 신생 사물을 억누르는 것을 방지할 수 있다.

• 기술 개발자: CLARITY 법안 최종 텍스트에 따르면 블록체인 개발, 노드 운영, 지갑 개발 등 비관리 활동을 수행하는 사람은 주 또는 연방 허가를 받을 필요가 없다고 명시되어 있다. 이 조항은 미국 블록체인 기술 개발 생태계에 매우 중요하며, 순수 기술 제공자는 사용자가 체인 상에서 발생하는 금융 활동으로 인해 무거운 규제 의무를 지지 않게 되어, 이전에 채굴자, 노드 및 스마트 계약 개발자에게 드리웠던 법적 불확실성의 그림자를 제거한다.

3. 시장 영향: 기대 긍정 및 변동성 증가

출처: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/

하원이 2025년 7월 중순을 "암호 주간"으로 선언하고 CLARITY 법안, 반 CBDC 조항 및 스테이블코인 법안을 표결할 준비를 하면서 시장 투자자들의 매수 심리가 높아졌다. 사실, 연중 암호 시장의 강세는 이러한 일련의 긍정적인 소식이 중요한 촉매제가 되었다: 비트코인 가격은 7월에 당시 반등 고점에 도달하였고, 시가총액 비율이 상승했으며, 많은 미국 상장 블록체인 관련 주식도 단계적인 상승폭을 기록했다. 입법이 통과된 후, 업계에서는 미국 암호 산업의 오랜 미해결 문제가 드디어 해결의 실마리를 보게 되었다고 널리 인식되었고, 전통 기관의 진입 의지가 강화되었다. 뉴욕 증권 거래소, 나스닥 등 거래 플랫폼은 이전에 규제 불확실성으로 인해 보류했던 디지털 자산 거래 또는 수탁 계획을 재평가하기 시작했다.

그러나 정책 추진 속도가 느리고 불확실성이 가득한 탓에 시장은 소식에 따라 급등락을 겪기도 했다. 예를 들어, 하원이 CLARITY 법안을 통과시키고 상원에 제출한 후, 투자자들은 상원이 신속하게 후속 조치를 취해 법안이 연말까지 발효될 것이라는 기대를 품었고, 이로 인해 비트코인 가격은 10월 초에 역사적 신고가인 약 12.6만 달러에 도달했다. 그러나 10월 중순에 대통령이 갑자기 중국에 대한 새로운 관세를 발표하면서 글로벌 시장의 안전 회피 심리가 높아졌고, 비트코인은 주식 시장과 함께 폭락하였다. 이날 레버리지 포지션 청산 규모는 암호 역사상 최대 단일일 청산 기록(190억 달러)을 경신했다. 이후 거시적 요인의 부정적인 영향으로 암호 시장은 독자적으로 선전하기 어려웠다. 비트코인 가격은 11월에 2021년 이후 최대 단월 하락폭을 기록하였고, 현재까지 9만 달러 이하에서 머물고 있다. 이는 암호 자산이 위험 자산으로서 거시 경제와 대세 감정에 깊은 영향을 받음을 보여준다. 2025년 비트코인과 S&P 500 지수의 상관계수는 0.5로 상승하였으며, 이는 2024년의 0.29보다 훨씬 높은 수치이다.

# 기타 대표적인 암호 정책

중요한 입법 프로젝트 외에도, 2025년 미국 정부는 일부 암호 관련 정책에서 중요한 조치를 취하여 암호 생태계의 규정 준수 환경을 더욱 개선하였다.

1. 반 CBDC 법안: 금융 프라이버시 보호

트럼프 정부가 출범한 이후, 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 대한 태도가 180도 전환되었다. 2025년 1월, 트럼프 대통령은 행정 명령에 서명하여 어떤 연방 기관도 CBDC를 추진, 발행 또는 홍보하는 것을 직접 금지하였다. 이 정서는 이후 입법 기관에 의해 더욱 강화되었다: 하원은 CLARITY 법안에 제6편 "반 CBDC 감시 국가 법안"(Anti-CBDC Surveillance State Act)을 추가하였다. 핵심 내용은 법적으로 연준이 개인 소비자를 위한 CBDC 계좌나 제품을 출시하는 것을 차단하고, 프라이버시와 자유의 중요성을 강조하여 정부가 CBDC를 이용해 시민의 거래 데이터를 수집하는 것을 방지하는 것이다. 2025년 하원은 "암호 주간" 동안 이 법안에 대해 별도로 표결하고 통과시켰으며, 비록 상원이 아직 이 법안의 심의를 완료하지 않았지만, 새로운 정부와 하원 지도부의 뚜렷한 반대 입장을 고려할 때, 미국이 CBDC를 출시할 가능성은 사실상 닫혔다.

지지자들은 CBDC 금지가 시민의 금융 프라이버시와 민간 부문의 혁신을 보호하는 데 도움이 된다고 주장한다. CBDC가 발행되면 정부는 개인의 자금 사용을 실시간으로 모니터링하거나 제한할 수 있게 되어, 미국이 강조하는 자유 시장과 프라이버시 권리에 반하는 결과를 초래할 수 있다. 이러한 분위기 속에서, 연준은 2025년에 디지털 달러 연구 과정을 명백히 늦추었으며, 도매형(은행 간 결제용) CBDC에 대한 연구에만 집중하였다. 이는 민간 부문의 스테이블코인이 디지털 달러 과정에서 주도적인 역할을 하게 될 것이며, GENIUS 법안이 은행과 규정 준수 기관의 스테이블코인 발행을 장려하는 정책 방향과 일치한다는 것을 의미한다.

2. DeFi의 엄격한 신고 규정 폐지

2021년, 미국 《기반 시설 투자 및 고용 법안》(IIJA)에는 논란이 많은 조항이 포함되어 있었다: 광의의 "디지털 자산 중개인"이 국세청(IRS)에 사용자 거래 정보를 보고하도록 요구하는 것이다. 이 정의는 너무 광범위하여 탈중앙화 금융 분야의 채굴자, 노드, 스마트 계약 개발자까지 "중개인"으로 간주할 수 있어, 그들이 고객 신원 확인(KYC) 및 세무 신고 의무를 수행하도록 강요할 수 있다. 2025년, 미국 의회 양원은 제25호 공동 결의안(H.J. Res. 25)을 통과시켰고, 2025년 4월 10일 트럼프 대통령의 서명으로 법률(공공 법률 119-5호)로 제정되었다. 이 법안은 IIJA 제80603조(디지털 자산 중개 정보 보고)의 시행 규정을 공식적으로 폐지하였다.

규정이 폐지된 후, IRS는 블록체인에서 자동으로 운영되며 법정 통화의 입출금을 제공하지 않는 DeFi 플랫폼은 1099-DA 거래 보고서를 세무 당국에 제출할 필요가 없으며, 사용자 신원 정보를 강제로 수집할 필요가 없다고 명확히 하였다. 반면, 중앙화 거래소와 서비스 제공자(고객 자산을 보유하고 법정 통화 환전을 제공하는)는 여전히 정보 신고 의무를 준수해야 한다: 그들은 2025년 1월 1일부터 사용자 디지털 자산 거래를 기록하고, 2026년 초에 사용자와 IRS에 새로운 양식 1099-DA를 제출해야 한다. 이는 Coinbase, Kraken 등 미국 면허 거래소가 여전히 정기적으로 보고서를 제출해야 하지만, Uniswap과 같은 탈중앙화 프로토콜은 면제된다는 것을 의미한다. 또한, 결제 처리업체와 정기적으로 자사 토큰을 발행하거나 환매하는 기관도 여전히 "중개인"으로 간주되어 보고 의무를 이행해야 하며, 이는 주로 중앙화된 주체가 있는 스테이블코인 발행자 등을 겨냥한 것이다.

3. 규제 기관 인사 및 집행 방향 전환

입법 및 거시 정책 외에도, 2025년 미국 암호 규제 환경의 명확한 개선은 규제 기관 인사 조정 및 집행 스타일의 변화에서도 나타났다. 새 정부가 출범한 이후, 암호에 대해 개방적인 태도를 가진 관료들이 주요 직책에 임명되었다. 그 중 가장 중요한 것은 전 SEC 위원인 폴 앳킨스(Paul S. Atkins)를 증권 거래 위원회 의장으로 임명한 것이다. 앳킨스는 취임 후 즉시 "암호 공학"(Project Crypto)이라는 내부 프로젝트를 시작하여 디지털 자산에 대한 공식적인 토큰 분류 기준과 지침 규칙을 수립할 계획을 세우고, "Crypto 2.0" 특별 작업 그룹을 설립하였다. 새로운 작업 그룹의 임무는 위원회가 "포괄적이고 명확한 규제 프레임워크"를 수립하도록 지원하고, 집행 자원을 보다 신중하게 사용할 수 있도록 하는 것이다.

인사 조정과 함께 SEC의 집행 방향도 빠르게 변화하고 있다. 2025년 초 트럼프가 취임한 이후, SEC는 약 60%의 암호 관련 사건 조사 및 소송을 중단하거나 철회하였다. Ripple 회사에 대한 소송, Binance 거래소에 대한 집행 조치와 같은 일부 고조된 사건에서도 중요한 완화 조짐이 나타났다. 예를 들어, SEC는 2025년 7월 Ripple과 합의에 도달하여 해당 고위 경영진에 대한 혐의를 철회하였고, Binance에 대한 조사는 더 이상 적극적으로 진행되지 않는 것으로 알려졌다. 심지어 탈중앙화 대출 플랫폼 Aave에 대한 4년간의 조사가 종료되었고, 어떠한 처벌 조치도 취해지지 않았다. SEC의 변화는 업계의 압박을 크게 완화시켰고, 새로운 집행 완화는 그들이 소송에서 경영으로 초점을 돌릴 수 있게 하였다. 이는 어느 정도 2025년 시장의 회복을 촉진하였고, 미국 프로젝트가 더 이상 대규모로 해외로 이탈하지 않게 되었다.

동시에, 암호 사업에 대한 태도가 강경했던 은행 규제 기관도 적절히 완화되기 시작하였다. 새로 임명된 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)는 디지털 자산에 대해 환영하는 태도를 보였다. 연방 예금 보험 공사(FDIC) 대행 의장 트래비스 힐(Travis Hill)은 1월에 공개 성명을 발표하여 "금융 기술 협력 및 디지털 자산 토큰화에 대해 보다 투명한 방식으로 대할 것"을 약속하고, 은행이 디지털 자산 사업에 참여하는 규정 준수 경로를 명확히 하기 위한 추가 지침을 발표할 것을 고려하고 있다고 밝혔다. 연준, OCC 등 기관은 2025년에 이전에 발표한 은행의 암호 사업에 대한 제한적 성명을 차례로 철회하고, 개별 사례별로 구체적인 사업을 검토하는 방향으로 전환하였다. 이로 인해 일부 미국 중소은행은 암호 회사에 대한 계좌 서비스 제공을 재고하고, 은행과 암호 기업 간의 협력이 다시 활성화되기 시작하였다. 이전에 Signature, Silvergate 등 여러 "암호 친화적 은행"이 잇따라 파산한 후, 암호 회사는 기본적인 은행 서비스를 받기 어려웠으나, 이제 이러한 상황이 개선될 가능성이 있다.

4. 행정 명령 및 비트코인 준비금 탐색

1월 23일, 트럼프 대통령은 "미국의 디지털 금융 기술 분야 리더십 강화"라는 제목의 행정 명령에 서명하고, "디지털 자산, 블록체인 기술 및 관련 기술의 책임 있는 성장과 사용을 지원하는 것"을 국가 정책으로 선언하였다. 이 명령은 대통령 디지털 자산 시장 작업 그룹을 설립하였으며, 작업 그룹의 구성원에는 SEC 의장, CFTC 의장, 재무장관, 상무장관, 법무장관 등 10명 이상의 고위 관료가 포함되며, 민간 부문의 디지털 자산 리더를 초청하여 자문을 받을 수 있다. 대통령은 작업 그룹이 180일 이내에 보고서를 제출하여 포괄적인 연방 디지털 자산 규제 프레임워크를 제안하고, 국가 "디지털 자산 준비금"의 구축 가능성을 평가할 것을 요구하였다.

트럼프 본인은 국가 비트코인 준비금 구축에 큰 관심을 보이며, 정부의 기존 비트코인 보유를 기반으로 하여(법 집행으로 압수한 자산) 국가 준비금을 디지털 자산으로 다각화하는 방안을 탐색하고자 하였다. 3월 6일, 그는 전략적 비트코인 준비금 및 미국 디지털 자산 재고를 구축하라는 행정 명령 14233을 발표하였다.

미국 정부가 비트코인을 공식적으로 수용하는 것은 경제적 결정이라기보다는 지리적 전략적 고려로 볼 수 있다: 미래 디지털 경제에서 달러의 주도적 지위를 보장하고, 타국의 디지털 통화나 금의 부상을 방지하기 위함이다. 이러한 생각은 전통 금융 관료들에게는 논란의 여지가 있지만, 적어도 2025년에는 공상에서 현실로 나아갔다.

종합적으로 볼 때, 2025년의 이러한 정책 조치는 미국 정부가 암호 혁신을 전방위적으로 수용하는 자세를 보여준다: 입법을 통해 규칙을 확립하고, 인사 조정을 통해 규제의 톤을 변화시키며, 행정 명령을 통해 전략 방향을 정립한다. 이러한 최상위 설계와 강력한 실행은 전 세계 암호 산업에 명확한 신호를 발신한다: 미국은 이 금융 혁신에 적극적으로 참여하고 이를 선도할 것이다. 보다 규범적인 시장은 일부 투기적 거품을 줄일 수 있지만, 장기적으로는 더 큰 규모의 보다 합리적인 자금을 유입시켜 암호 자산이 점차 글로벌 자산 배치의 일반적인 일환으로 자리 잡을 수 있도록 할 것이다.

# 2026년 전망: 새로운 규정 시행과 산업 변화

2026년을 전망할 때, 미국의 암호 규제는 2025년에 확립된 기조를 따라 심화되고 완성될 것이다. 다음은 주목할 만한 몇 가지 방향이다:

1. 입법 시행 및 규칙 세부화

디지털 자산 시장 구조 입법은 2026년에 최종 통과될 가능성이 높다. 상원의 두 개 위원회는 연말까지 각자의 초안을 통합할 계획이며, 2026년 초에 전체 의회 표결을 추진할 예정이다. 하원 버전이 이미 높은 비율의 지지를 얻었고, 행정 당국의 협조가 더해진 점을 고려할 때, 업계에서는 상원 법안 통과에 대한 기대가 크다.

만약 양원이 최종 텍스트에 합의에 도달하면, CLARITY 법안 및 관련 조항(예: 반 CBDC)은 2026년 상반기에 공식적으로 법률로 서명될 가능성이 높다. 이후 SEC와 CFTC는 바쁜 규칙 제정 기간에 들어갈 것이다. 이 과정에서 산업 협회와 대기업들이 유리한 조항을 쟁취하기 위해 경쟁할 것이다.

최종적인 새로운 규정의 세부 사항은 시장 참여자들이 사업 모델을 조정하는 구체적인 방향을 결정할 것이다. 예를 들어, 거래소 등록 절차와 요구 사항이 상대적으로 완화되고 투명하다면, 우리는 Coinbase와 같은 미국 거래소가 CFTC 등록 플랫폼으로 먼저 신청하는 것을 보게 될 것이며, 심지어 해외 거래소가 미국 면허를 신청할 가능성도 있다.

2. 규정 준수 생태계 형성, 기관의 빠른 진입

규제 프레임워크가 명확해지고 관련 규칙이 점차 시행됨에 따라, 미국의 암호 규정 준수 생태계가 형성되기 시작할 것이다. 합법적으로 운영되는 거래소, 수탁자, 중개인, 스테이블코인 발행자 등이 차례로 규제 기관의 공식 등록 또는 허가를 받을 것이며, 기관 투자자의 참여도 빠르게 증가할 것이다.

현재 대형 자산 관리 회사(예: 블랙록, 피델리티 등)는 ETF와 같은 제품을 통해 일부 전통 자금을 시장에 유입시키고 있다. 2026년에 규제가 더욱 명확해짐에 따라, 이러한 기관들은 암호 헤지 펀드 설립, 수탁 및 파생상품 거래 제공 등 보다 다양한 사업을 전개할 가능성이 있다. 예를 들어, 골드만삭스와 같은 월가 은행은 디지털 자산 거래 및 수탁 서비스를 출시할 수 있다. 스테이블코인 분야에서는 JP모건과 같은 자격을 갖춘 은행 자회사가 지불 스테이블코인을 발행할 수 있으며, PayPal과 같은 비은행 기관이 OCC 승인을 통해 스테이블코인을 발행할 수 있는 경로를 제공할 것이다.

전통 기관의 대규모 진입은 신규 자금과 보다 성숙한 위험 관리를 가져오며, 장기적으로 암호 시장의 변동성을 줄이고 시장 깊이와 가격 효율성을 높이는 데 기여할 것이다.

3. 산업 경쟁 및 재편

규정 준수 시대의 도래는 산업의 재편을 의미하기도 한다. 규제 요구 사항을 충족할 의향이 있고 능력이 있는 기업이 승리할 것이며, 규제를 거부하거나 기준에 미치지 못하는 기업은 도태될 것이다. 예를 들어, Coinbase와 같은 규정 준수 선도 기업은 시장 점유율을 더욱 확대할 가능성이 높고, 면허를 받지 못하고 사업 모델이 불확실한 거래 플랫폼은 미국 고객에게 서비스를 계속 제공하기 어려울 것이다.

마찬가지로 암호 프로젝트 측면에서도, 우수한 프로젝트는 미국에서 규정 준수하여 토큰을 발행하는 것을 더 선호할 것이다. 만약 2026년에 SEC가 토큰 등록 면제 제도를 성공적으로 구축한다면, 우리는 SEC에 등록된 첫 번째 토큰 발행이 이루어지고, 대중에게 판매되며 규제 기관의 감시를 받는 모습을 보게 될 것이다. 이는 혁신적인 변화로, 암호 스타트업이 상장 기업의 IPO처럼 규정 준수하여 자금을 조달할 수 있게 되며, 투자자들도 이에 상응하는 정보 투명성과 법적 보호를 누릴 수 있게 된다.

동시에 일부 탈중앙화 분야의 신흥 모델은 더욱 발전하고 성장할 것이며, 안전 항구 조항이 개발자를 보호하기 때문이다. 예를 들어, 탈중앙화 거래소, 대출, 파생상품 플랫폼은 명확한 면제 경계를 확보한 후 더욱 번창하고 전통 금융과 점차 연결될 가능성이 있다.

4. 정부 전략 및 국제 경쟁

정부 차원에서 트럼프 정부는 "미국을 암호 및 블록체인 혁신의 글로벌 리더로 만들겠다"는 전략 목표를 계속 추진할 것이며, 국제 표준 제정에서 발언권을 확보할 것이다. 여기에는 FATF 디지털 자산 규제 기준, 국경 간 결제 프레임워크 등이 포함된다. 2026년 미국은 유럽, 영국, 일본 등 규제가 선진화된 경제체와의 대화 및 협력을 강화하여 일정 정도의 규제 동등성 또는 상호 인정을 형성할 가능성이 있다. 이는 국경 간 사업 수행을 용이하게 하여 합법적이고 규정 준수하는 암호 회사가 주요 시장에서 원활하게 운영될 수 있도록 할 것이다.

동시에 미국은 암호를 금융 외교 의제에 더 많이 포함시켜, 달러 스테이블코인의 개발도상국에서의 활용을 촉진하여 달러의 지위를 강화할 가능성이 있다. 2025년 말 새로 임명된 재무장관 베센트는 미국 국채 시장의 유동성을 칭찬하며, 스테이블코인 성장으로 인해 미국 국채에 대한 수요가 확대되고 있다고 언급하였다. 이는 공식적으로 스테이블코인과 같은 암호 제품이 미국 금융 시장에 잠재적으로 기여할 수 있음을 인정하기 시작했다는 것을 의미한다.

5. 위험 및 도전

물론, 밝은 전망에도 불구하고 2026년은 위험이 없는 해가 아니다. 거시적 측면에서 미국 경제는 금리 주기 변화, 지정학적 갈등 등 새로운 불확실성에 직면할 수 있으며, 이는 암호 시장에 외부 충격을 줄 수 있다.

또한, 규제의 선의가 경계를 풀어주는 것을 의미하지는 않는다. 만약 2026년에 큰 암호 보안 사건이 발생한다면, 규제 당국은 정책을 신속하게 강화하고 관련 당사자에게 엄중한 처벌을 가할 수 있다. 이는 산업 자율성에 대한 더 높은 요구를 제기한다: 기업은 정책의 혜택을 누리는 동시에, 실제로 안전과 리스크 관리를 강화해야 한다.

또한, 미국의 정치 주기도 주목할 만하다. 2026년은 국회 중간 선거의 해로, 만약 정치 상황이 다시 변화한다면 현재의 암호 친화적 태도가 역전될 가능성은 불확실하다. 그러나 적어도 2025-2026년 이 주기 동안 양당은 합리적인 규제를 지원하고 혁신을 장려하는 대방향에서 합의에 도달하였다.

# 결론

2025년을 돌아보면, 미국은 암호화폐 규제 분야에서 혼란에서 명확함으로, 수동에서 능동으로의 거대한 변화를 겪었다. 이 해에 의회와 정부는 스테이블코인 법안, 시장 구조 법안 등 일련의 이정표가 되는 조치를 함께 추진하였다. 단기적으로 이러한 정책 소식은 시장 감정과 흐름에 상당한 영향을 미쳤다. 그러나 거시적 악재가 겹치면서 시장은 여전히 극심한 변동성을 보였다. 그러나 더 깊은 영향은 산업 생태계와 구조의 변화에 있다: 명확한 규칙은 규정 준수 운영의 장애물을 제거하고, 전통 금융 기관이 안심하고 진입할 수 있게 하며, 혁신자들이 규제의 불확실성으로 인해 주저하지 않게 하여, 미국은 다시 암호 창업과 자금의 온상이 되었다.

규제가 명확해짐에 따라 산업 스스로도 규정 준수와 리스크 관리에 더욱 주의를 기울여야 하며, 이는 규제자의 신뢰와 일치해야 한다. 규제와 산업이 선순환을 이루어야 암호 기술이 사회 경제에 진정으로 통합되고 그 변혁 잠재력을 발휘할 수 있다. 투자자에게는 정책 방향을 면밀히 주시할 필요가 있다. 규제가 암호 시장의 흐름을 주도하는 중요한 변수가 되고 있기 때문이다. 정책의 긍정적인 요소는 가격 상승을 가져올 뿐만 아니라, 장기적으로는 위험 프리미엄을 낮추고 자산의 내재 가치와 지속 가능성을 높이는 데 더 중요하다.

미래를 전망할 때, 미국의 규제 탐색은 전 세계에 귀중한 모범 사례를 제공할 것이다: 금융 안정성과 안전을 유지하는 동시에 디지털 금융 혁신의 활력을 최대한 발휘하는 방법이다. 2026년 암호 산업은 보다 견고한 법적 기반 위에서 계속 나아갈 것이며, 미국은 글로벌 암호 자본 및 기술 중심으로서의 지위를 강화할 것으로 기대된다. 아마도 우여곡절이 있겠지만, 방향은 이미 명확하다: 암호 자산은 회색 지대를 벗어나 밝고 정당하게 미래 금융 지형을 형성하는 데 참여할 것이다.

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