VC 투자 스타일 전환: 공공 블록체인, AI 침체; 예측, 결제가 깃발을 들다

저자：jk，Odaily 스타일보

암호화폐 위험 투자 시장은 조용한 변화를 겪고 있습니다. DefiLlama의 최신 자금 조달 데이터에 따르면, 지난 3개월 동안 1000만 달러 이상의 자금을 조달한 73개 프로젝트 중 거의 모든 Layer 1 및 Layer 2 공공 블록체인의 모습이 사라졌습니다. 한때 "성배"로 여겨졌던 공공 블록체인 트랙은 이제 거의 사라졌습니다. 그와 동시에, 예측 시장, 결제 시스템, RWA(실제 세계 자산) 및 일반 사용자를 위한 인프라가 대규모 자본 유입을 끌어모으고 있습니다.

L1, L2 열풍 종료, AI 대규모 자금 조달도 거의 꺼짐

2021-2022년의 황소 시장 정점을 돌아보면, Solana, Avalanche, Fantom 등 새로운 공공 블록체인이 수억 달러를 조달하며 투자자들이 "이더리움 킬러"에 베팅하던 시절이 있었습니다. 그러나 3년이 지난 지금, 시장 구조는 이미 근본적으로 변화했습니다.

Movement, Story, 그리고 올해의 Berachain, Monad 이후, 공공 블록체인의 대규모 자금 조달은 더 이상 성황을 이루지 못하고 있습니다.

The Block의 데이터에 따르면, 2024년 블록체인 네트워크(여기에는 L1과 L2 포함)의 전체 자금 조달액은 약 18억 달러로, 여전히 중요한 트랙이지만 성장 속도가 뚜렷하게 둔화되었습니다. X의 사용자 @pgreyy의 통계에 따르면, 2025년 Q4에는 Paradigm이 지원하는 Tempo(결제에만 집중하는 새로운 공공 블록체인)를 제외하고는 1000만 달러 이상의 투자를 받을 수 있는 새로운 L1 또는 L2가 없습니다.

1000만 달러의 투자를 받지 못한 공공 블록체인이 "세계 컴퓨터" 또는 "이더리움 킬러"의 자리를 잘 지킬 수 있을까요?

투자자들은 시장이 더 많은 "고성능 공공 블록체인"을 필요로 하지 않으며, 실제 사용자와 실제 수익을 가져오는 응용 프로그램이 필요하다는 것을 깨닫고 있습니다. 암호화 대 V @sjdedic는 X에서 그의 결론을 밝혔습니다: "더 이상 아무도 인프라에 관심을 두지 않습니다. 조명은 애플리케이션 레이어로 이동했습니다------소비자 측의 제품과 실제 사용 사례. 여전히 '중간 지능의 함정'에 갇혀 기술만 신경 쓰고 다른 모든 것을 무시하는 L1은 곤경에 처해 있습니다." 그는 더 나아가 예측했습니다: "앞으로 몇 년 안에 수백억 달러의 가치를 지닌 응용 프로그램이 등장하는 것에 놀라지 않을 것이며, L1 토큰은 점차 시장 점유율을 잃고 서서히 무관심한 존재가 될 것입니다."

마찬가지로, AI가 2025년 가장 뜨거운 기술 개념임에도 불구하고, 지난 3개월 동안 1000만 달러 이상의 자금을 조달한 암호 프로젝트 중 AI 트랙에 속하는 것은 단 두 개뿐입니다: Inference는 1180만 달러의 시드 라운드를, TAO Synergies Inc는 1100만 달러의 사모펀드 자금을 조달하여 총 2280만 달러에 불과합니다. 1000만 달러의 제한을 제거하더라도, 단 9개에 불과합니다. 이 숫자는 Web2에 비하면 미미한 수준입니다. 비교하자면, 중간 규모의 결제 회사 Coinflow는 단일 자금 조달로 2500만 달러에 달합니다.

누가 생각이나 했겠습니까, 단 1년 후에 Virtuals가 ai16z와의 전투에서의 성황이 완전히 역사 속으로 사라졌고, AI x Web3 전체 트랙이 더 이상 뜨겁지 않게 되었다는 것을.

새로운 트랙의 부상

예측 시장: 변두리에서 주류로

예측 시장은 분명 2025년 가장 눈부신 다크호스이며, 이번 자금 조달 데이터에서 가장 두드러진 트랙입니다. Polymarket와 Kalshi 두 곳만으로도 315억 달러 이상의 자금을 유치하여 전체 목록에서 절대적인 지배력을 차지하고 있습니다. Polymarket은 2024년 미국 대선 기간 동안 330억 달러 이상의 거래량을 기록했으며, 선거 결과에 대한 예측 정확도는 전통적인 여론 조사 기관을 초과했습니다. 2025년 10월, 인터컨티넨탈 거래소(ICE)------뉴욕 증권 거래소의 모회사------는 Polymarket에 최대 20억 달러를 투자한다고 발표하며, 그 가치를 800억~900억 달러로 끌어올렸습니다. Polymarket은 또한 이전에 1억 5천만 달러의 자금 조달 라운드를 완료했습니다.

한편, Kalshi는 10억 달러의 E 라운드 자금을 조달했을 뿐만 아니라 DeFi 사업에서 3억 달러의 D 라운드 자금을 유치했으며, 투자자는 Sequoia, a16z 및 Paradigm과 같은 최고의 기관들입니다.

결제 및 은행: 스테이블코인의 "슈퍼 사이클"

도대체 누가 공공 블록체인 자금 조달의 열기를 이어받았을까요? 답은 의심할 여지 없이 결제/은행 트랙입니다.

자금 조달 데이터를 보면, 결제 트랙은 누적 130억 달러에 달하며, 기초 인프라부터 소비자 수준의 응용 프로그램까지의 완전한 생태계를 포괄합니다. 2025년, 스테이블코인의 유통량은 연초에 비해 약 300억 달러 증가했으며, 월 거래액은 1조 달러를 초과하여 Visa의 거래 규모와 동등해졌습니다.

Ripple Labs는 5억 달러의 전략적 투자를 받았고, Rapyd는 5억 달러의 F 라운드 자금을 조달하여 두 회사는 결제 트랙의 대부분을 차지하고 있습니다. 거대 플레이어들이 계속해서 선두를 달리는 동시에, 새로운 디지털 은행, 은행 간 B2B 서비스 및 금융 서비스 트랙도 활발합니다. 싱가포르 은행 Pave Bank, 프랑스 디지털 은행 Deblock, 스위스 회사 Future Holdings, 네덜란드 회사 Amdax는 모두 2000만 달러 이상의 자금을 조달했습니다.

2019년, 스테이블코인 분야의 VC 투자액이 5000만 달러에 미치지 못했다는 것은 상상하기 어렵습니다.

RWA: 가상과 현실을 연결하다

실제 세계 자산의 토큰화(RWA)는 실험 단계에서 대규모 응용으로 나아가고 있습니다. 자금 조달 데이터에 따르면, Figure는 78억 7500만 달러의 IPO 규모로 전체 트랙을 선도하며, 추가로 2500만 달러의 자금을 조달하여 한 회사가 RWA 트랙의 95% 이상의 자금을 기여했습니다. RWA 규제 회사 Satschel은 1500만 달러의 지분 자금을 조달했으며, 온체인 주식 거래 인프라 회사 Block Street는 1150만 달러의 자금을 조달하여 RWA 트랙의 누적 자금 조달액은 85억 달러를 초과했습니다.

RWA.xyz의 데이터에 따르면, 온체인 토큰화 자산은 360억 달러를 초과하며, 그 중 토큰화된 금의 시가총액은 2025년 10억 달러에서 327억 달러 이상으로 증가하여 227%의 상승률을 기록했습니다.

동시에, 블랙록, 아폴로, 프랭클린 템플턴 등 전통 자산 관리 거대 기업들은 기관급 제품의 토큰화에 적극적으로 나서고 있습니다. 사모펀드 매니저들은 블록체인을 사용하여 전통 자산의 소유권을 나타내고, 조각화된 보유 및 즉각적인 결제를 실현하기 시작했습니다.

동시에, VC의 또 다른 관심사는 일반 사용자에게 도달할 수 있는 인프라 프로젝트입니다. 이러한 프로젝트의 특징은 암호화폐 사용의 진입 장벽을 낮추어 비암호화 원주율 사용자도 블록체인 서비스를 편리하게 사용할 수 있도록 하는 것입니다. 지갑 추상화, 소셜 로그인, 법정 화폐 입출금 등의 방향이 투자를 끌어모으고 있습니다. U 카드 RedotPay는 4700만 달러의 전략적 투자를 받았고, 투자 회사 Finary는 2940만 달러의 A 라운드를 완료했으며, 자가 관리 회사 Bron은 1500만 달러의 시드 라운드를 확보하여 이러한 프로젝트는 사용자들이 암호화폐를 사용하는 진입 장벽을 낮추고 다음 사용자 증가를 위한 길을 열고 있습니다.

DeFi: 안정적인 회복

DeFi는 이번 자금 조달에서 안정적인 성과를 보이며, 누적 자금 조달액은 약 7억 4천만 달러에 달하지만, 예측 시장 및 결제 트랙과 비교할 때 단일 자금 조달 규모는 뚜렷하게 작습니다. 분산형 거래 플랫폼 Flying Tulip은 2억 달러의 시드 라운드로 순수 DeFi 프로젝트 중 자금 조달 챔피언이 되었고, Lighter는 6800만 달러, Jito는 5000만 달러의 전략적 투자를 받았습니다. 2025년의 자금 조달 데이터는 VC가 DeFi 트랙에 대해 더 신중한 평가 태도를 보이고 있음을 반영합니다. The Block의 데이터에 따르면, 2024년 DeFi 트랙은 530건 이상의 자금 조달을 완료했으며, 2025년에는 분명히 이 규모에 도달하지 못했습니다.

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