Cascade.xyz와 새로운 중개업체의 재구성 실험

모든 자산이 동일한 계좌에서 숨쉬기 시작할 때

지난 10년 이상 동안, 금융 기술은 거래의 모습을 지속적으로 변화시켜 왔지만, 중개업체의 핵심에는 거의 영향을 미치지 못했습니다. 거래 인터페이스는 더욱 매끄러워지고, 주문 속도는 계속해서 향상되며, 제로 커미션이 점차 업계 표준이 되었지만, 계좌 시스템 자체는 거의 변화가 없었습니다. 주식 계좌는 여전히 주식 계좌이고, 선물 계좌는 여전히 고립되어 있으며, 암호 자산은 다른 시스템에 배치되어 있습니다. 자본은 서로 다른 장부에 나뉘어져 있고, 거래 시간은 제도적으로 엄격하게 구분되며, 위험 관리는 부분적으로만 수행될 수 있습니다.

암호 시장의 출현은 이러한 구조적 문제를 처음으로 조명했습니다. 비트코인이 주말에 급격히 변동할 때, 전통 시장이 휴장하는 동안 거시적 사건이 계속해서 발효되면서, 투자자들은 자산이 이미 글로벌화되고 24시간 운영되고 있다는 사실을 인식하기 시작했습니다. 그러나 중개업체는 여전히 이전 시대에 머물러 있었습니다. 계좌의 안전성은 여전히 존재하지만, 유연성이 부족하고; 자본 규모는 거대하지만, 효율적으로 조정할 수 없습니다.

Cascade.xyz는 이러한 배경 속에서 등장했습니다. 그것은 또 다른 거래소를 만들려는 것이 아니라, 중개업체 자체를 재정의하려고 시도하고 있습니다. 오늘날 자산이 고도로 다양화되고, 24시간 거래가 이루어지며, 결제가 실시간으로 완료될 수 있는 세계에서, 중개업체는 어떤 역할을 맡아야 할까요?

거래 인터페이스 업그레이드에서 자산 부채표 재작성으로

Cascade를 이해하려면, 그것이 제공하는 거래 품목만을 보는 것이 아니라 "계좌"에 대한 재정의를 봐야 합니다. 전통 중개업체의 핵심 기능은 본질적으로 자산의 분류 및 격리 관리입니다. 서로 다른 자산은 서로 다른 시스템에 배치되며, 각 계좌는 독립적인 위험 단위로, 수익과 손실은 자동으로 헤지할 수 없고, 비거래 시간 동안 자산은 수동적으로 대기해야 합니다.

Cascade는 이러한 논리를 완전히 버리기로 선택했습니다. 그 설계에서, 계좌는 특정 시장을 위해 서비스되지 않고, 모든 자산의 통합 용기가 됩니다. BTC, ETH, 스테이블코인, 합성 미국 주식 계약, 심지어 사모펀드 파생상품까지 모두 동일한 위험 계산 시스템에 포함됩니다. 시스템은 자산의 출처에 관심을 두지 않고, 지속적으로 그들의 가격 변동, 유동성 및 위험 가중치를 평가합니다.

이로 인해 발생하는 변화는 근본적입니다. 자산은 더 이상 특정 시장에 속하지 않고, 지속적으로 운영되는 자산 풀에 속하게 됩니다. 이 풀에서는 시간이 더 이상 제약 조건이 아닙니다. 주식 시장이 휴장할 때, 암호 자산은 여전히 거래되고; 거시적 위험이 발생할 때, 모든 포지션은 즉시 조정될 수 있습니다. 중개업체는 수동적인 거래 중개자에서 지속적으로 운영되는 위험 관리 시스템으로 전환됩니다.

혼합 아키텍처 뒤의 현실주의

기술 아키텍처 측면에서, Cascade는 극단적인 경로를 선택하지 않았습니다. 모든 실행 논리를 완전히 체인으로 옮기지 않고, 높은 현실주의의 혼합 모델을 채택했습니다. 거래 매칭은 오프체인에서 완료되어 낮은 지연 시간과 높은 처리량을 보장하며; 최종 결제는 온체인에서 완료되어 스마트 계약이 변경 불가능한 장부 역할을 합니다.

이러한 설계는 어떤 이념적 순수한 탈중앙화를 추구하기 위한 것이 아니라, 성능, 안전 및 규정 준수 사이에서 실현 가능한 균형을 찾기 위한 것입니다. 오프체인 매칭은 시장에 중앙화 거래소에 가까운 유동성 경험을 제공하고, 온체인 결제는 최종 신뢰 계층의 역할을 맡아 자금이 내부 시스템에 의해 남용되는 것을 방지합니다.

더 중요한 것은, 이러한 아키텍처가 복잡한 위험 관리를 위한 공간을 남겨둔다는 것입니다. 통합 마진 시스템은 다중 자산 노출을 실시간으로 계산해야 하며, 만약 완전히 온체인 실행에 의존한다면, 비용과 지연이 빠르게 확대될 것입니다. Cascade의 선택은 본질적으로 "중개업체 수준"의 복잡한 금융 논리를 지원하기 위한 것이며, 기술 이상을 보여주기 위한 것이 아닙니다.

통합 마진은 엔진이지 기능이 아니다

Cascade에 단 하나의 진정으로 간단히 복제할 수 없는 핵심이 있다면, 그것은 바로 통합 마진 시스템입니다. 전통 시스템에서 마진은 계좌 수준의 개념으로, 위험은 부분적으로만 관리될 수 있습니다. 그러나 Cascade에서는 마진이 사용자 수준의 개념이 되어, 시스템은 사용자의 총 자산을 지속적으로 계산하고, 서로 다른 자산을 위험 가중치에 따라 동적으로 변화하는 안전 경계로 환산합니다.

이는 수익성 있는 자산이 더 이상 특정 시장에 고정되지 않고, 즉시 다른 거래에 위험 완충을 제공할 수 있음을 의미합니다. 동시에, 청산 및 포지션 축소는 더 이상 인적 판단에 의존하지 않고, 시스템 수준의 위험 엔진에 의해 자동으로 완료됩니다. 이러한 설계는 표면적인 제품 혁신이 아니라, 중개업체의 위험 관리 논리를 재구성하는 것입니다.

이 관점에서 보면, Cascade는 거래 플랫폼이 아니라 인프라 회사에 더 가깝습니다. 그것이 구축하는 것은 특정 시장이 아니라, 모든 시장을 수용할 수 있는 통합 위험 프레임워크입니다.

모든 것이 거래화되기 시작할 때

자산 측면에서, Cascade의 확장은 거의 명확한 경계를 설정하지 않았습니다. 암호 영구 계약은 가장 기본적인 출발점일 뿐이며, 미국 주식과 외환의 합성 계약은 전통 자산이 처음으로 24시간 거래 상태에 진입하게 하였고, Pre IPO 영구 계약은 실험을 가장 논란이 많은 영역으로 확장합니다.

일반 사용자가 SpaceX, OpenAI와 같은 비상장 회사의 가격 노출을 거래할 수 있도록 허용하는 것은 본질적으로 전통적인 사모 시장의 참여 장벽에 도전하는 것입니다. 이러한 설계는 매우 매력적이지만, 동시에 매우 위험합니다. 가격 투명성이 부족하고, 유동성이 불안정하며, 규제 경계가 모호하여, 어떤 하나의 요소도 시스템적 문제의 촉발점이 될 수 있습니다.

Cascade는 이러한 위험을 회피하지 않고, 오히려 시장과 제도의 내성을 정면으로 테스트하기로 선택했습니다. 이는 높은 위험 전략으로, 지수급 성장을 가져올 수 있지만, 특정 시점에서 강제로 중단될 수도 있습니다.

Stripe는 도구가 아니라 전략적 선택이다

통합 마진이 Cascade의 금융 핵심을 정의한다면, Stripe의 통합은 그것의 현실적 접근 가능성을 정의합니다. Stripe Bridge를 통해, 법정 화폐 입금은 하나의 프론트엔드 작업으로 압축되어, 사용자는 블록체인을 이해할 필요가 없고, 개인 키를 관리할 필요도 없으며, 복잡한 크로스 체인 프로세스를 처리할 필요도 없습니다. 경험상, 이는 전통 금융 애플리케이션과 거의 차이가 없습니다.

하지만 이는 또한 명확한 입장을 의미합니다. Cascade는 허가 없는 DeFi 프로토콜이 아니라, 규정을 우선시하는 경로입니다. KYC는 피할 수 없고, 규제는 회피할 수 없습니다. 그렇기 때문에, 그것은 암호 시장에 완전히 매료되지 않은 대규모 자본에 실제로 접근할 기회를 가집니다.

틈새에서의 위치와 형태의 도박

경쟁 구도에서, Cascade의 위치는 쉽지 않습니다. 그것은 순수 DeFi 플랫폼처럼 자유롭지 않으며, 전통 중개업체처럼 안정적이지도 않습니다. 그것은 두 개의 서로 거리를 두고 있는 세계를 연결하려는 과도기적 형태에 가깝습니다.

암호 네이티브 사용자에게는 너무 중앙화되어 있고; 전통 규제에겐 너무 급진적으로 보입니다. 그러나 바로 이러한 불안정성이 잠재적인 돌파구를 제공합니다. 만약 통합 계좌와 24시간 거래가 궁극적으로 주류가 된다면, 중개업체의 형태는 반드시 재작성될 것이며, 시스템 재구성을 가장 먼저 완료한 플랫폼은 복제하기 어려운 선발 우위를 가질 것입니다.

Cascade는 성공을 보장하지 않지만, 모든 자산이 동일한 계좌에서 실시간으로 결제될 수 있다면, 중개업체가 여전히 구시대의 구조를 고수할 이유가 있는지를 묻는 질문을 제기했습니다.