Banana Gun은 어떻게 사용자와 이더리움 검증자로부터 수백만 달러를 빼앗았는가?

作者：JUGGERNAUT

编译：深潮TechFlow

작년, 저는 두 편의짧은 글을 발표하여 Banana Gun Bot 팀의 출처를 탐구했습니다.

이 글들은 Banana Gun Bot을 만드는 데 사용된 자금의 블록체인 상의 흐름을 분석하고, 개발자의 배경에 대한 불안한 질문을 불러일으켰습니다. 선도적인 거래 로봇의 익명 개발자의 배경이 의심스러울 때, Banana Gun Bot은 누구의 이익을 위해 운영되고 있는가라는 질문이 뒤따릅니다.

미시적 시장에서 10개월은 긴 시간입니다. 사실, 탈중앙화 금융(DeFi) 분야 전체에서 이것은 또한 긴 시간입니다. 저는 Banana 팀에 대한 제 관점이 얼마나 정확했는지(또는 잘못되었는지) 되돌아보았습니다. 제가 발견한 문제는 제가 처음 상상했던 것보다 훨씬 깊었습니다------그리고 이더리움의 미래 운영 방식에 대한 심각한 질문을 불러일으켰습니다.

배경을 설정하기 위해, 먼저 몇 가지 데이터를 살펴보겠습니다.

2023년 5월 이후, TG Bot은 DeFi 생태계에서 널리 수용되어 안정적인 비즈니스 모델이 되었으며, 일일 블록체인 거래량에 중요한 기여를 하고 있습니다. 지난 1년 동안 TG Bot의 거래량은 이더리움 총 거래량의 20% - 30%를 차지했으며, 거래 수량 비율로 계산되었습니다. 2024년 6월 기준, 모든 TG Bot의 거래량은 이더리움 거래량의 9.4%를 차지하며, 이는 거의 5.3%의 이더리움 지갑에서 발생했습니다. 따라서 Banana와 같은 TG Bot은 이제 이더리움에서 중요한 거래 발신자가 되었으며, 이더리움 생태계에서 중요한 역할을 하고 있습니다.

2023년 6월 이후, 최소한 525억 달러의 자본이 Banana Gun 라우터를 통해 흐르고 있습니다. 그 중 일부는 솔라나에서 발생했지만, 이는 Banana가 Maestro(이 분야의 첫 번째 참가자로, 경쟁업체보다 1년 이상 앞서 있음)와 Bonk Bot(일부 사람들에게는 전체 SOL 쓰레기 코인 생태계에 대한 베팅으로 간주됨) 다음으로 이 카테고리에서 두 번째로 큰 존재가 되게 했습니다.

관찰자들은 Banana가 시장 점유율을 확보하는 속도에 혼란스러워하고 있습니다. 이러한 압도적인 지배력을 구축한 주요 이유는 Banana Gun Bot의 스나이핑 번들 패키지의 성공률입니다. 초기에는 Banana가 거래뿐만 아니라 스나이핑을 원하는 사용자에게 선호되는 로봇이 되었습니다. 거래 생애 주기가 보통 몇 시간에 불과한 쓰레기 코인에서 "블록 0"에 첫 번째로 진입하는 것이 종종 유일하게 중요한 일입니다.

간단히 말해, 토큰의 블록 0은 해당 토큰이 시작될 때 "거래를 시작"하는 블록을 의미하며, 시작 시 스나이핑 토큰은 토큰 개발자의 "거래 시작" 거래 후 즉시 실행되어야 합니다. 이를 위해 Banana Gun은 2023년 5월 하순 출시 이후 "번들" 사용자 뇌물을 통해 모든 경쟁자를 억제했습니다. 이러한 번들 거래는 이더리움 개발자에게 더 많은 수익을 제공하며, 개발자에게 지급되는 팁을 강화하고 집계합니다.

Banana Gun의 이 전략은 매우 효과적이어서 2023년 6월부터 10월까지 업계 선도 TG Bot "Maestro"(2022년 중반부터 운영)와 비교할 때, Banana Gun 사용자의 "블록 0" 지배력이 7%에서 TG Bot 분야에서 88%의 첫 번째 번들을 차지하게 되었습니다.

출처：The Scientific Crypto Investor 및 Duncan | Flood Capital

새로운 시장 현실이 형성되고 있습니다------이 현실에서 일반 쓰레기 코인 투자자는 Banana의 경쟁자를 선택함으로써 실패할 운명에 처해 있습니다. 첫 번째로 진입하고 싶다면, Banana의 블록 0 번들에 참여해야 합니다. Banana 사용자 집단 내에서 높은 뇌물 지급 문화가 점차 형성되고 있으며, 처음에는 암호화 트위터에서 조롱을 받았지만 곧 기정 사실로 여겨지게 되었습니다.

출처：Banana Gun TG

실제로, Banana 사용자의 높은 뇌물 문화는 그들의 비즈니스 성공의 상징으로 여겨지며, $BANANA 토큰 보유자의 가치 지표로 간주됩니다. 물론, Banana 사용자 뇌물 문화의 한 특징은 번들 거래에서도 PvP(플레이어 대 플레이어) 경쟁이 존재한다는 것입니다. 자금이 풍부한 사용자가 먼저 토큰에 진입하고, 소액 뇌물 제공자는 선도적인 Banana 사용자에게 유동성을 제공합니다.

Banana 팀은 처음에 이 로봇이 소규모 "친구"를 위해 만들어졌다고 인정했지만, 이후 그들의 개발 팀이 분명히 열렬한 탈중앙화 공산주의자였기 때문에 대중에게 공개되었습니다.

출처：Banana Gun X Handle

주목할 점은, Banana 팀이 사용자 뇌물을 모니터링하여 선제 거래를 했다는 주장이 아직까지 명확히 밝혀지지 않았다는 것입니다. 어쨌든, Banana Gun Bot의 스나이핑 번들 패키지 지배력의 두 번째 측면은 이제 전체 이더리움 생태계의 사례 연구로 발전하기 시작하고 있습니다.

제안자와 구축자의 분리

우위가 현상이 될 때

2023년 9월, Banana Gun Bot 팀은 $BANANA 토큰을 출시하며 로봇이 사용자에게 생성한 수익의 40%를 공유하겠다고 약속했습니다. 2023년 11월까지, Banana Gun Bot은 모든 블록 0 스나이핑의 90% 이상을 차지하며 경쟁업체의 채택 및 수익 생성에서 훨씬 앞서 있었습니다. 소식통에 따르면, 2023년 12월까지 Banana 팀은 절묘한 전략을 실행했습니다. ETH 쓰레기 코인 거래에서, Banana는 높은 뇌물 문화를 정상화하고 블록 0의 지배력을 활용하여 오랫동안 이론적으로 존재했지만 실현되지 않았던 이더리움의 체계적 약점을 이용하여 TG Bot 시장에서의 초기 우위를 경쟁업체에 대한 경제적 방어선으로巧妙하게 전환했습니다.

이 과정을 이해하기 위해서는 이더리움이 합병 이후 어떻게 작동하는지에 대한 기본적인 이해가 필요합니다------특히 "제안자와 구축자의 분리"(Proposer Builder Separation) 개념입니다. 저처럼 PBS 뒤에 있는 개념을 잘 모르지만 배우고 싶어하는 일반인을 위해, 여기에서 별도의 노트를 작성했습니다.

일반적으로, 건강한 경쟁 기반 제안자 분배(PBS) 블록 구축 시장에서, TG Bot이 시작한 거래는 다양한 구축자에게 할당되며, 이들은 거래 메모리 풀에서 대기 중인 거래를 가져와 가치를 극대화하도록 최적화하고, 블록을 구축하여 제안자에게 입찰하여 자신의 블록이 포함되도록 합니다. 블록의 12초 생애 주기 동안, 이 거래 과정의 실시간 시각화는 Payload에서 확인할 수 있습니다.

최상의 경우, 개방된 경쟁 입찰 과정에서 제안자는 경쟁 구축자 중 최고의 입찰을 선택하여 최대 수수료를 얻습니다. 따라서 가치는 이더리움 생태계로 재분배됩니다(제안자가 ETH를 스테이킹하고 이더리움 체인을 보호하기 때문에), 동시에 구축자는 경쟁 방식으로 보상을 받습니다(그들은 대부분의 거래 수수료를 제안자에게 이전하기 때문에).

문제는 블록 구축 시장의 경쟁적 특성이 여러 요인에 의해 제약을 받을 수 있다는 것입니다. 작년, 특별 메커니즘 그룹은 그들의 논문 《집중 효과》 (Gupta 외, 2023)에서 시간이 지남에 따라 소수의 정교한 구축자가 자연스럽게 PBS를 지배하게 될 것이라고 지적했습니다. 흥미롭게도, 그들은 2023년 5월에 이러한 집중 경향이 주로 "블록 정점"의 기회에서 비롯된다고 제안했습니다.

"블록 정점"은 각 블록에서 실행되는 최초의 거래를 의미합니다. CEX-DEX 차익 거래는 전문 거래자가 가격 차익을 통해 중앙 거래소(예: Binance)와 탈중앙화 거래소(예: Uniswap) 간의 가격 차이를 이용하는 것을 의미합니다. SMG는 PBS 내의 블록 정점 기회의 이점이 고빈도 거래 회사(HFT)와 "소문으로 연결된" 구축자에 의해 독점된다고 언급했습니다. Manta, Rsync Builder 및 Beaver Build와 같은 HFT 회사가 지원하는 구축자와 비교하여, SMG 팀은 Blocknative, Builder69 및 Flashbots를 다른 높은 거래량의 비 HFT 구축자로 분석하여 그들의 가설을 검증했습니다. 아이러니하게도, SMG는 Titan Builder가 2023년 6월에 발표한 논문에서 이러한 최고의 구축자가 받은 주문 흐름이 더 많아 PBS 경매에서 그들이 지배적이 되었다고 언급했습니다.

시각화 HFT 자금 지원 구축자의 PBS 이점

SMG가 도출한 중요한 결론 중 하나는 "블록 정점에서 더 많은 수익을 얻는 구축자는 전체 블록을 차지하기 위해 개인 주문 흐름에 더 많은 비용을 지불할 의향이 있다"는 것입니다. 따라서 SMG는 정교한 HFT 회사가 자금을 지원하는 구축자가 개인 주문 흐름을 확보하여 그들의 우위를 강화할 경우 PBS에서 독점을 형성할 수 있는 상황을 상상했습니다. 이렇게 되면 그들은 더 작은 구축자를 억제하게 됩니다------마치 Titan Builder가 2023년 6월의 논문에서 생각했던 것처럼(젊은 Titan의 공공 RPC는 2023년 4월 17일에만 온라인으로 제공되었습니다).

그렇다면 개인 주문 흐름이란 무엇인가요?

2020년 쓰레기 코인의 반란적 부상은 이더리움에 시스템적 문제인 "MEV"를 창출했습니다. 지난 3년 동안, 거래 발신자는 거래를 공공 이더리움 대기 거래 풀에 보내는 것을 점점 더 꺼려하고, 대신 개인 대기 거래 풀로 전환하여 MEV 로봇의 선제 거래를 피하고 있습니다. 어느 정도까지는, 개인 대기 거래 풀은 거래 발신자에게 보호를 제공하므로 공공의 이익을 구성합니다. TG Bot의 거래는 MEV 로봇 운영자의 고급 거래로 간주되며, 그들의 사용자는 일반적으로 높은 변동성이 있는 토큰에서 거래가 성공적으로 이루어지도록 하기 위해 높은 슬리피지를 설정하라는 조언을 받습니다.

이러한 가능성을 방지하기 위해, 거의 97%의 TG Bot 거래는 이러한 개인 대기 거래 풀을 통해 이루어집니다. 그러나 이것은 SMG가 HFT 회사가 PBS 시스템을 독점할 것을 우려할 때 언급한 거래 유형이 아닙니다. SMG가 언급한 "개인 주문 흐름"은 단일 거래 발신자로부터의 주문 흐름으로, 특정 구축자에게만 전송됩니다.

우선, TG Bot은 사용자에게 단순한 스나이핑 서비스뿐만 아니라 일반적인 매매 거래도 제공합니다. 그러나 Banana의 비즈니스 모델은 주로 그들의 "스나이핑" 서사에 뿌리를 두고 있습니다. 그들의 높은 블록 0 뇌물 문화는 강력한 수익 흐름을 촉진합니다. 따라서 Banana의 비즈니스 모델은 사용자에게 그들이 어떤 경쟁자보다 먼저 토큰 거래에 진입할 것이라고 보장하는 데 기반하고 있습니다. 일반적으로, 블록 0 뇌물 번들이 체인에서 성공할 기회를 극대화하기 위해, 이러한 발신자는 이더리움의 모든 선도 구축자에게 사용자 번들을 전송합니다.

예를 들어, 당신과 제가 이더리움 구축자로서 TG Bot으로부터 동일한 10 ETH 번들을 받았다고 가정해 보겠습니다. 여기에는 5 ETH의 "팁"이 포함되어 있어, 이 번들이 블록에서 다른 모든 번들보다 우선하도록 유도합니다. 제가 잠재적인 블록을 구축하고, 당신도 하나를 구축합니다. 제가 1 ETH를 입찰하면, 당신은 이를 보고 1.1 ETH로 입찰하는 식으로 계속 진행됩니다. 결국 이 5 ETH는 제안자에게 전달되며, 특정 구축자가 주머니에 넣지 않습니다.

참고: 이 예시는 다른 TX가 구축자에게 전송되지 않는다고 가정합니다.

논리적으로, TG 로봇이 그들의 번들을 여러 구축자에게 전송할 때, 그 번들이 승리하는 블록에 포함되고 체인에 올라갈 기회를 극대화할 수 있습니다. 구축자들은 서로 경쟁하여 자신의 블록이 검증자에게 수용되도록 합니다. 반면, 독점 주문 흐름(EOF)을 단일 구축자에게 전송하는 것은 해당 구축자가 주문 흐름(및 뇌물)을 성공적으로 체인에 올려야 함을 의미합니다. 어떤 지연도 이 이점을 약화시킵니다------그 번들은 더 이상 스나이핑이 아닙니다. 따라서 Banana와 같은 발신자는 이상적으로는 주문 흐름을 체인에서 가장 높은 포함률을 가진 구축자에게 제공해야 합니다. SMG가 Banana 출시 시점에 수행한 연구에 따르면, BeaverBuild와 같은 구축자 및 자금이 풍부한 고빈도 거래 회사(HFT)가 지원하는 다른 구축자들이 Banana의 이상적인 EOF 수신자가 될 것입니다. 그러나 우리가 다음에 볼 수 있듯이, Banana 팀은 다른 방식을 선택했습니다.

2023년 6월 기준 PBS 시장. 출처: SMG

특정 구축자에게 Banana 주문 흐름을 제공하는 것의 간접적인 영향은 다음과 같은 상황을 초래할 수 있습니다.

높은 뇌물 번들이 특정 구축자에게만 전송될 때, 다른 구축자는 해당 번들에 접근할 수 없으므로 그 뇌물을 얻을 수 없습니다. "선택된" 구축자의 합리적인 전략은 입찰가를 점진적으로 높여 제안자에게 최소한의 금액만 지급하여 해당 번들을 다음 블록에 포함시키는 것입니다. 따라서 5 ETH 뇌물이 포함된 블록 0 번들이 EOF를 통해 라우팅될 때, 경쟁 구축자로부터의 최고 블록 입찰가가 1 ETH라면, 독점 구축자는 "정확히 충분한" 금액(예: 1.1 ETH)으로 입찰하여 해당 블록을 확보하고, 나머지 3.9 ETH를 순수 이익으로 남길 수 있습니다.

Banana 팀은 단일 구축자에게 EOF를 제공함으로써 무엇을 얻을 수 있을까요? 그 답은 해당 구축자가 가져오는 수익의 잠재적 리베이트에 있습니다. 이러한 EOF 프로토콜은 구축자가 일부 뇌물을 Banana에 반환할 수 있도록 하여(EOF의 지급으로), 이제 Banana는 거래 수수료에서 이익을 얻을 뿐만 아니라 사용자 간에 발생하는 높은 뇌물 문화에서도 이익을 얻습니다. 이는 새로운 비즈니스 모델이 아닙니다------미국의 Robinhood Markets는 "주문 흐름 지급"으로 인해 Citadel로부터 수억 달러를 지급받았습니다.

출처：이더리움 블록 19238546

질문: Banana 팀은 이러한 EOF 프로토콜의 존재를 공개했나요?

답변: 아니요.

질문: $BANANA 토큰의 발행자이자 프로젝트 금고의 관리자로서, Banana 팀은 과도하게 지급된 뇌물을 사용자나 $BANANA 토큰 보유자에게 재분배했나요?

답변: 절대 아닙니다.

질문: 그러나 더 중요한 것은, 2023년에 Banana 팀이 블록 구축 시장에서 시장 점유율이 가장 높은 이더리움 구축자와 EOF 프로토콜을 실행하여 사용자가 신뢰할 수 있는 방식으로 그들의 뇌물 블록 0 번들이 체인에 올라갈 수 있는 최상의 기회를 보장했나요?

답변: 이상하게도, 그렇지 않습니다.

'어두운 숲 속의 비밀 거래'

Banana Gun 라우터 거래 분석에 따르면, Banana 팀은 대부분의 시간 동안 그들의 스나이핑 번들을 Titan Builder를 통해 전송했습니다.

Titan은 2023년 4월의 PBS 블록 구축 시장 점유율이 1%에 불과했습니다. Banana 팀이 독점 주문 흐름(EOF)을 Titan으로 전송하기 시작했을 때, Titan은 PBS 시장에서 다른 구축자들에 비해 성과가 현저히 떨어졌습니다. 주목할 점은, 이 글이 발표되기 전 7일 동안 Titan이 모든 이더리움 블록의 거의 40%를 기여했다는 것입니다.

간단히 말해, 1년이 채 안 되는 시간 안에 Titan은:

• 이더리움의 두 번째 큰 구축자가 되었고,

• 이더리움 PBS 생태계에서 가장 수익성 높은 구축자가 되었으며, 이는 주로 Banana Gun 팀의 EOF 지원 덕분입니다.

출처：libMEV

libMEV의 위 그래프에서 데이터를 자세히 살펴보면 Titan의 성공의 진정한 규모를 드러낼 수 있습니다.

Beaverbuild는 PBS 이후 이더리움의 선도적인 블록 구축자입니다. 합병 이후, Beaverbuild는 120만 개 이상의 블록을 구축하여 이더리움 검증자에게 146,241 ETH의 수익을 제공했으며, 동시에 Beaverbuild는 14,520 ETH의 이익을 창출했습니다.

Flashbots 구축자의 경우------55만 2,800개 이상의 블록을 전달하여 16.7 ETH의 이익을 얻었으며, 이더리움 생태계에 58,349 ETH를 이전했습니다. 반면, Titan은 2023년 5월 이후 615,200개의 블록을 전달하여 13,151 ETH의 이익을 얻었으며, 이더리움 생태계에 60,912 ETH를 이전했습니다.

이렇게 함으로써, Titan이 얻은 이익은 Flashbots 구축자의 787배에 달하며, 전달된 블록 수는 Flashbots보다 약간 많습니다. 마찬가지로, Beaverbuild가 사용자들이 지급한 구축 블록의 ETH 중 약 9%를 보유한 반면, Titan은 17.75%의 ETH를 자신의 이익으로 확보했으며, 구축한 블록 수는 Beaverbuild의 절반도 되지 않았습니다!

Markovich가 최근 발표한 훌륭한 논문 （2024년 5월）는 이 배치를 깊이 탐구합니다. 그녀는 블록 19728051(논문에서 블록 8930981로 언급됨)을 예로 들어, 해당 블록의 총 가치는 76.38 ETH, 총 우선 수수료는 4.54 ETH, Titan에 지급된 총 뇌물은 72 ETH라고 설명합니다.

출처：《탈중앙화된 독점 권력이 DeFi에서》, Sarit Markovich

Sarit는 블록 19728051에서 제안자 Lido가 해당 블록에서 19.75 ETH만을 벌 수 있었고, Titan은 Banana Gun 팀과의 EOF 프로토콜을 통해 56.6 ETH의 순이익을 얻었다고 지적했습니다.

Sarit는 2024년 4월 6일부터 5월 5일 사이의 181,651개 블록을 분석했습니다. 그녀는 Banana와 Maestro를 동시에 연구했지만, 후자는 이 글과 관련이 없기 때문에 언급하지 않았습니다. Sarit는 그녀의 데이터 세트에서 총 블록 가치가 21,406 ETH였으며, 그 중 17,127 ETH만이 제안자를 통해 이더리움 생태계로 이전되었다고 보고했습니다. 따라서 제안자는 이 짧은 시간 동안 4,279 ETH를 손실했습니다. 구체적으로, Lido는 이 데이터 세트의 한 달 동안 1,666 ETH의 지급을 받지 못했습니다.

이 논문은 제가 2023년 12월부터 2024년 3월 사이에 이더리움 체인에서 3,500개 이상의 블록을 검토했을 때의 초기 계산을 뒷받침합니다. 이 블록에서 Banana 블록 0 번들이 거의 전적으로 Titan Builder를 통해 라우팅되었다는 것을 보여줍니다. 이는 Banana 사용자가 스나이핑 거래를 체인에 올리기 위해 지급한 총액 4466.89 ETH 중 2915.65 ETH만이 이더리움 제안자에게 이전되었고, 2271.26 ETH가 Titan Builder에 독점적으로 전달되었다는 것을 의미합니다. 설령 Banana와 Titan 간의 개인 EOF 가 50-50으로 분배되었다고 가정하더라도, 이 기간 동안 1135.63 ETH가 Banana Gun 팀의 개인 계좌로 송금되었을 것으로 추정할 수 있습니다. 이는 Banana Gun 팀이 높은 뇌물 문화로 유도한 무고한 사용자들로부터 발생한 수백만 달러에 달하는 미신고 이익이 될 것입니다.

출처：libMEV

결론

1. 신원이 공개되지 않은 팀, 배경이 의심스러운 팀,

2. 사용자 거래를 모니터링하여 선제 거래를 했다는 혐의가 있는 팀,

3. 현재 명백한 독점 주문 흐름 배치에서 수백만 달러를 추출하고 있으며, 이를 이더리움 검증자에게 지급하거나 $BANANA 보유자에게 분배하지 않고 있는 팀,

4. 동시에 전체 이더리움 운영의 PBS 시스템에 압력을 가하는 우려스러운 집중화 효과를 만들어내고 있는 팀,

5. 더 나아가, $BANANA 토큰이 Binance에 상장되어 그들의 브랜드에 대중의 신뢰를 부여하고 있습니다.

따라서, 원숭이의 속임수는 여전히 계속되고 있습니다.